Что такое инвестиционные фонды: какие есть виды, в чем функция, как выбрать и как заработать инвестору
Инвестиционный фонд является организацией, которая осуществляет коллективные инвестиции.
Стать его участником можно двумя способами:
— Купить пай (в ПИФах)
— Приобрести долю акций (в ETF)
Управляющие фонда объединяют вложения спонсоров в портфель и инвестируют в различные
активы.
Во что вкладывают свои деньги
Как правило, фонды инвестируют финансы в:
— Акции
— Облигации
— Золото
— Недвижимость
— Сырье
Помимо этого, фонды могут быть привязаны к отраслям экономики, таким как:
— Легкая либо тяжелая промышленность
— Транспорт
— Аграрный сектор и иные
Начнем с ПИФов и ETF. Это своеобразный инструмент коллективных вложений фондов в различные активы (акции, облигации и др.).
Поговорим о каждом подробнее.
Итак, ПИФ, или паевой инвестиционный фонд, начал функционировать в России в 1996 г. Изначально он работал лишь с государственными ценными бумагами. После ПИФ стал инвестировать вложения пайщиков в акции российских приватизированных предприятий, выстраивая с ними доверительные отношения. В настоящее время финансы вкладываются и в другие активы.
ПИФы подразделяются на следующие виды:
1. По сроку инвестирования:
— Открытые, позволяющие хоть когда приобрести или продать пай с помощью приложения,
достаточно нажать кнопку.
— Интервальные. Их паи можно купить или продать лишь в некоторые временные интервалы,
частота которых варьируется от одного до четырех раз в 12 месяцев. Таким образом достигается
баланс денежных потоков и управлять активами фонда становится проще. То есть можно не
опасаться вывода весомой суммы денег и акционерной продажи.
— Закрытые образуются до целевого размера фонда. Продать доли такого в любое время не представляется возможным, их в так или иначе возвратят.
2. По составу активов:
— Фонды недвижимости более консервативны, у нее прогнозируется арендный доход.
— Более рискованные – ПИФы акций.
— Менее рискованные – фонды облигаций.
— Фонды смешанных инвестиций составлят микс акций и облигаций.
Среди основных преимуществ паевых инвестиционных фондов выделяют:
— Высокую доходность, нежели по депозитам.
— Низкий порог входа.
— Профуправлением занимается управляющая компания.
— Контроль Центрального Банка.
Переходим к ETF. Так называется биржевой ПИФ, БПИФ. Он занимается отслеживанием индексов.
А именно:
— Акций
— Облигаций
— Драгоценных металлов
В ETF, как правило, инвестирует, повторяя структуру индекса.
Преимущества ETF:
— Доступность. Иными словами, невысокая цена акций.
— Широкая диверсификация.
— Ликвидность. То есть продавать сколько угодно акций позволительно в короткие сроки.
— Прозрачность структуры. Достаточно лишь посмотреть на индекс, к которому привязан ETF, и
состав становится понятен.
— Контроль ЦБ.
Так что же выбрать? Определиться с целью инвестирования.
Помимо уже названных видов инвестиционных фондов, существуют и такая классификация:
— ПАФ. Характеризуется коллективным инвестированием в акции.
— Инвестиционный фонд РФ. Подчиняется государству и создан для совместного финансирования
различных проектов.
— Взаимный фонд. Создан для совместного вложения средств в акции.
— Хеджевый фонд. Частный, доступен не всем, регулируется квалифицированными инвесторами.
— Индексный фонд открытого типа. Торги ценными бумагами проводятся на бирже.
— Реверсивные ETF. Динамика цены обратно пропорциональна цене базового актива.
— Маржинальные ETF. Противоположны реверсивным. Используют механизм длинной позиции,
чтобы показать большую доходность, чем базовый актив.
— ETF на волатильность (VIX). В основе лежит индекс волатильности – так называемый индекс
страха.
— Инвестиционный фонд недвижимого имущества. Взаимное вложение средств в недвижимое
имущество.
Какой может быть состав фонда
Различные финансовые инструменты могут входить в состав ИФ.
Например, некоторые фонды инвестируют в акции определенной страны, другие – в отдельные
отрасли, третьи – в драгоценные металлы или недвижимость. Исходя из этого фонд может
состоять либо только из акций или исключительно из облигаций, либо выбрать сразу несколько типов активов.
Функции инвестиционных фондов
Их существует несколько. А именно:
— Накопление активов инвесторов.
— Продуктивная регуляция ресурсами инвестиций.
— Уменьшение уровня рисков через вложение финансов в разные инструменты экономики.
— Сокращение затрат на совершение транзакций на бирже ценных бумаг.
Как происходит распределение средств, которые были заработаны
Каким образом работают инвестиционные фонды
К общим принципам работы ИФ относятся следующие:
— Инвесторы вкладывают свои средства в фонд, но при этом не участвуют в его работе и с
активными транзакциями.
— Руководство ИФ организовывает работу и структуру фонда.
— На ИФ работают квалифицированные специалисты по транзакциям на бирже. К ним относятся
брокеры или другие профессионалы в торговле активами.
— В ИФ обязательно должна иметься открытая позиция внутреннего и внешнего контролера.
— Часть позиций может объединяться под руководством одного человека. Это означает, что у кого-то имеется больше должностей, но при этом обязанности и права остаются неизменными.
Кто управляет фондом
Инвестиционным фондом распоряжается управляющая компания, к которая работает по особой лицензии, выданной ЦБ РФ. При этом у самой нее обязательно должны быть минимум 20 млн.рублей собственных средств.
Именно УК решает, какие активы войдут в портфель и в какой пропорции. За работу компания
берет комиссию с инвесторов. Под ее управлением обычно находятся сразу несколько фондов.
Как защищены инвесторы
У ПИФ есть собственная инвестиционная декларация. В ней описывается, во что и как будет
вкладываться фонд. Находится документ на сайте управляющей компании, которая не может
резко менять стратегию фонда. За ее соблюдением следит специальный депозитарий, ведущий учет пайщиков и активов. Часто бывает так, что последний вместе с регистратором являются частью одного с УК холдинга.
Вернемся к активам ПИФ. Они не относятся к имуществу управляющей компании. Это значит,
что УК не имеет права их присваивать и забирать деньги вкладчиков. Если же такое все-таки
произойдет, Банк России оштрафует ее и даже лишит лицензии.
После ЦБ назначит собрание пайщиков. Они выберут новую УК или доверят прекращение работы фонда специальному депозитарию, который, в свою очередь, реализует имущество компании и вернет деньги инвесторам.
Как выбрать фонд для инвестиций
Первое, на что нужно обратить внимание, – определиться, какова ваша цель инвестирования
– хотите ли создать денежную «подушку безопасности» или увеличить капитала.
Если основная цель накопить, лучше обращаться в более консервативные фонды. Они позволяют вложиться в недвижимость, государственные облигации и облигации крупных компаний. При этом можно не переживать за потерю денег – риски в таком фонде минимальны.
Если же вы преследуете цель увеличить капитал, то для этого больше подойдет индексные ETF(фонды с акциями в портфеле). Здесь риски выше, но зато и потенциальный доход больше.
Наиболее надежные фонды – те, что инвестируют сразу в несколько отраслей и стран.
Однако есть и золотая середина – фонды на высокодоходные облигации или со смешанным
портфелем. Они вкладывают как в акции, так и в облигации.
Следующий шаг – решить, какая будет сумма и срок инвестирования. Так, порог входа в фонды
на недвижимость или ПИФ с активным управлением может быть высоким. Тогда как у ETF и
БПИФ минимальная сумма инвестиций, как правило, ниже, чем у других.
Также важно помнить, что инвестировать все свои средства в один фонд не слишком хорошее
решение. Посудите сами, если, стоимость пая начнет падать, вместе с ним будет обесцениваться весь портфель. Поэтому лучше распределить вложения между фондами.
Если вы планируете краткосрочные инвестиции, отдавайте предпочтение надежным фондам. Для долгосрочных же, наоборот, подойдут более рискованные. Да, акции сильнее подвержены
различным колебаниям, они менее стабильны, чем облигации и драгоценные металлы, однако на длительном сроке дают большую доходность.
Как выбрать надежную управляющую компанию
Перво-наперво нужно узнать и понять, кто владеет УК. Если в качестве владельца выступает
крупный банк, такая управляющая компания считается надежной. Если в роли УК малоизвестная
организация, ее лицензию и учредителей лучше дополнительно проверить. Важно помнить, что чем дольше управляющая компания существует и действует на рынке, тем надежнее фонд.
Далее обязательно нужно понять состав и стратегию, о которых можно узнать из документации
фонда. Ведь она – основной источник информации для инвестора.
Еще один фактор, доказывающий надежность УК, – показатели прошлых лет. Да, высокая
доходность в прошлом не служит гарантом того, что так же будет и в будущем. Однако оценка и анализ этих показателей помогут понять, как управляющие справляются с ведением портфеля и насколько их фонд приближен к индексу-ориентиру.
И последнее, но не по важности, при выборе УК – сравнение издержек. Вне зависимости от того, приносит ли фонд прибыль, инвестор обязан платить комиссии управляющей компании, которую за покупку и продажу пая также могут взимать биржа и брокер. Все зависит от условий брокерского обслуживания.
Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
ООО «Компания БКС», лицензия №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. 129110, Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд.
Проверь себя. Тест n 3
3) полное товарищество и товарищество собственников жилья.
19. Минимальный размер складочного капитала хозяйственноготоварищества составляет:
3) законом не установлен.
20. Коммандитист — это:
1) товарищ в товариществе на вере;
2) вкладчик в товариществе на вере;
3) глава коммандитного товарищества.
21. Минимальное число участников полного товарищества составляет:
3) семь товарищей.
22. Товарищами в хозяйственных товариществах могут быть:
1) физические и юридические лица;
2) физические лица;
3) индивидуальные предприниматели и коммерческие организации.
23. В имущество какой организации ее члены обязаны вносить паевыевзносы?
24. В какой организации существуют «вкладчики»?
1) Общество с дополнительной ответственностью;
2) Товарищество на вере;
3) Потребительский кооператив.
25. Какие организации вправе осуществлять эмиссию акций?
1) Акционерные общества;
2) коммандитные товарищества;
3) фондовые биржи.
26. Какой срок установлен для полной оплаты уставного капиталахозяйственного общества?
27. Минимальный размер уставного капитала ООО составляет:
28. Высшим органом управления делами ООО является:
1) наблюдательный совет;
2) общее собрание участников;
3) ревизионная комиссия.
29. Максимальное число участников ООО составляет:
30. При выходе участника из состава ООО ему выплачивается:
1) номинальная стоимость доли;
2) действительная стоимость доли;
3) рыночная стоимость доли.
31. Максимальный срок выплаты доли выходящему участнику ОООсоставляет:
1) 6 месяцев по истечении финансового года;
2) 1 год после подачи заявления о выходе;
3) 3 года после подачи заявления о выходе.
32. Минимальный размер уставного капитала ОАО составляет:
33. Минимальный размер уставного капитала ЗАО составляет:
34. Высшим органом управления делами АО является:
2) совет директоров;
3) общее собрание акционеров.
35. В какой организации могут специально не создаваться органыуправления?
1) Хозяйственное товарищество;
2) производственный кооператив;
3) муниципальное унитарное предприятие.
36. Минимальное число акционеров АО составляет:
37. Высшим органом управления в производственном кооперативе является:
2) общее собрание членов;
3) ревизионная комиссия.
38. В каких организациях образуется паевой фонд?
2) в унитарных предприятиях;
3) в производственных кооперативах.
39. Артель — это:
1) потребительский кооператив;
2) производственный кооператив;
3) полное товарищество.
40. Каково минимальное количество членов производственногокооператива?
41. Что из перечисленного является реорганизацией?
1) Закрытие филиалов головной организации;
3) ООО — производственный кооператив.
42. Реорганизацией не является:
43. Какой документ не подтверждает правопреемство в процессереорганизации?
1) Бухгалтерский баланс;
2) разделительный баланс;
3) передаточный акт.
44. Разделительный баланс требуется при реорганизации в форме:
45. Какое лицо не вправе заявлять иск о принудительной ликвидациикомпании?
1) Акционер (участник, товарищ, член);
3) налоговая инспекция.
Тест N 3. «Правовое положение участников торговой деятельности (часть 2)»
1-3. 2-3. 3-2. 4-1. 5-1. 6-3. 7-3. 8-2. 9-2. 10-1. 11-3. 12-2. 13-1. 14-3. 15-2. 16-3. 17-1.18-2. 19-3. 20-2. 21-2. 22-3. 23-3. 24-2. 25-1. 26-3. 27-1. 28-2. 29-2. 30-2. 31-1. 32-2. 33-2. 34-3. 35-1. 36-1. 37-2. 38-3. 39-2. 40-2. 41-3. 42-2. 43-1. 44-3. 45-1.
Инвестиционные фонды: что это такое и можно ли на них заработать
Инвестиции — это вложение денег с целью получить прибыль. Инвестировать можно, например, в акции, но высок риск остаться ни с чем. Вкладывать деньги в инвестиционные фонды безопаснее — но есть ли шанс получить реальный доход? Давайте разберемся.
Инвестиционные фонды бывают двух видов: паевые инвестиционные фонды (ПИФы) и биржевые индексные фонды (ETF, exchange-traded fund). Чтобы выбрать подходящий, нужно понимать, как они работают и за счет чего получают прибыль.
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы)
ПИФ — это пакет активов, которыми распоряжается управляющая компания в интересах пайщиков. Решения о том, что делать с активами, чтобы они приносили доход, принимают специалисты по инвестициям. После покупки пая инвестор становится совладельцем всех активов фонда в доле, соразмерной вложенным деньгам.
Какими они бывают
ПИФы различаются по срокам инвестирования и по виду активов. Срок инвестирования — это период, в течение которого можно покупать или продавать паи фонда.
Открытые ПИФы позволяют купить или продать пай в любой момент.
В интервальных фондах операции с паем можно проводить в определенные периоды, от одного до четырех раз в год. Благодаря таким ограничениям управляющая компания может следить за балансом денежных поступлений и не сталкиваться с резкими колебаниями из-за массовой продажи или покупки паев.
Наконец, существуют закрытые фонды: приобрести пай в них можно только в момент формирования, а продать невозможно. Паи возвращаются участникам в заранее назначенное время.
Кроме того, ПИФы различаются по составу активов: чаще всего встречаются фонды недвижимости и фонды рыночных финансовых инструментов (ценных бумаг, денег и т.д.). Также бывают фонды смешанных активов : в этих случаях состав «портфеля» активов определяется управляющей компанией и может включать все, что, по мнению компании, способно принести доход пайщикам.
Что такое страхование ответственности: кому необходимо и когда выгодно страховать риски
Кто ими управляет
Деньгами пайщиков и активами, приобретенными на эти деньги, распоряжается управляющая компания фонда: инвестирует их таким образом, чтобы они приносили прибыль.
Компания может одновременно управлять несколькими фондами, предоставляя пайщикам возможность выбирать интересующие их активы и удобный для них порог входа, то есть минимальную стоимость пая.
За деньги вкладчиков управляющая компания несет ответственность перед законом, однако от рыночных рисков закон не защищает. Если инвестиции оказались неудачными и активы фонда потеряли ценность, падают в цене и доли пайщиков.
За свои услуги управляющая компания получает комиссию со стоимости каждого пая. Причем оплачивать работу управляющих нужно в любом случае, вне зависимости от того, удачными ли оказались инвестиции.
Какими бывают паи
Итак, пай — это не какой-то один из активов фонда, не одна акция или не единица торговой площади. Пай — это доля во всем имуществе фонда. Если фонд располагает пакетом дорогостоящих акций крупных компаний или высокодоходной недвижимостью, значит, в долях, соответствующих взносу, этими активами владеют все пайщики. Когда актив приносит доход и увеличивается в цене, растет в цене и каждый пай фонда.
При этом минимальный размер пая отличается в каждом конкретном фонде. Так, ПИФы, инвестирующие в недвижимость, обычно устанавливают довольно высокий порог вхождения: чаще всего от миллиона рублей. Это связано с тем, что недвижимость сама по себе дорогостоящий актив и долгосрочная инвестиция. Кроме того, для управления недвижимостью управляющей компании нужно вложить большое количество ресурсов, поэтому ей выгоднее работать с крупными пайщиками.
В то же время в ПИФах, инвестирующих в ценные бумаги, порог вхождения может быть низким, от нескольких тысяч рублей: торговля на бирже требует в первую очередь квалификации брокеров, поэтому управляющая компания может считать рентабельной работу с небольшими паями.
Надежность
За деятельностью ПИФов следят спецдепозитарии, которые ведут учет активов, одобряют сделки, контролируют управление имуществом и так далее. И фонды, и депозитарии подконтрольны Центробанку, а их деятельность определяется соответствующими нормативными актами. Таким образом, за соблюдением интересов пайщиков следят контролирующие организации.
Доходы и расходы
С пая в фонде можно получить больше прибыли, чем с банковского вклада под проценты. Однако этот доход не будет промежуточным: пайщик получит его, только когда прекратит свое участие в фонде. Сделать это можно двумя способами: погасить пай — тогда управляющая компания возместит деньгами его текущую стоимость — или продать другому инвестору. В случае перепродажи возможен торг, если пай выглядит перспективным и его стоимость в будущем обещает возрасти.
При этом в пользу управляющей компании нужно будет оплатить комиссионные за работу с активами пайщика, и они могут быть довольно ощутимыми. Кроме того, при погашении или перепродаже пая придется заплатить налог на прибыль, то есть на разницу между той суммой, за которую пай был куплен, и той, за которую он продан. Однако в случае, если пайщик владел долей в фонде больше трех лет, налог платить не придется.
Если вы хотите сориентироваться в мире акций, фондов и облигаций, следите за состоянием рынка в приложении «Совкомбанк Инвестиции».
Получить выгоду можно не только от приобретения ценных бумаг компании, в которой вы работаете: на биржах представлено множество вариантов. Выбирайте акции, облигации и фонды, инвестируйте и следите за состоянием рынка в приложении «Совкомбанк Инвестиции».
Достоинства и недостатки ПИФов
Основное достоинство ПИФов — потенциально более высокая доходность, чем у банковских вкладов под процент, и более низкий риск, чем при покупке отдельных акций любой компании.
Диверсификация активов, то есть возможность, приобретая пай, купить «по кусочку» от тех или иных акций или объектов недвижимости, дает возможность рассчитывать, что какие-то из них окажутся доходными, даже если другие не оправдают ожиданий.
Кроме того, следить за ежедневными колебаниями рынка не нужно: это делает за пайщика управляющая компания.
В то же время всегда стоит помнить, что все вложения могут оказаться невыгодными, рынок может рухнуть и пай может необратимо упасть в цене. Регуляторы, контролирующие действия ПИФов, следят за тем, чтобы управляющие компании соблюдали интересы пайщиков, но от обесценивания активов не защищают. Любые инвестиции — всегда риск.
При этом избавиться от пая в фонде, если вам кажется, что в дальнейшем он грозит подешеветь, может оказаться сложнее, чем закрыть вклад. Особенно если это интервальный или закрытый ПИФ. А заплатить комиссионные управляющей компании придется в любом случае.
Биржевые инвестиционные фонды (ETF)
В отличие от ПИФов, фонды ETF работают не напрямую с активами, а с биржевыми индексами. Они могут взаимодействовать с разными типами индексов или секторов экономики.
В ETF можно вкладывать деньги через фондовую биржу. При этом цена на акции большинства фондов начинается от совсем небольших сумм, зачастую меньше тысячи рублей, а купить и продать эти акции можно в любой момент без ограничений. К тому же комиссионные за управление акциями инвесторов у ETF ниже, чем у ПИФов.
Широкая диверсификация позволяет рассчитывать на дивиденды, а контроль со стороны Центробанка — на то, что деньги, вложенные в акции фонда, не исчезнут бесследно.
При этом стоит учитывать, что большинство ETF не выплачивает дивиденды держателям акций, а вкладывает их в новые акции, поэтому до момента, когда вы решите продать акции фонда, своих доходов вы не увидите.
Стратегии для бинарных опционов
Можно ли заработать на инвестициях в фонды
Подводя итоги, давайте определим: можно ли рассчитывать на паевые фонды как на источник дохода.
С одной стороны, доходность ПИФов и ETF обычно превышает доходность банковских вкладов, а риск потерять все деньги из-за одного неправильного выбора значительно ниже, чем при самостоятельной покупке и продаже акций — если, конечно, вы не являетесь опытным инвестором.
С другой, для того, чтобы выбрать самый подходящий для ваших вложений фонд, а потом — момент, когда пора будет продавать или гасить пай, сориентироваться в ситуации на рынке все-таки придется.
К тому же, пока пай или акции ETF будут у вас на руках, дивидендов в виде «живых денег» вы не получите.
Кроме того, не стоит забывать о комиссионных, выплатить которые нужно вне зависимости от того, насколько успешно управляющая компания увеличила ваш доход.
Если вникать в вопросы инвестиций вам совсем не хочется, всегда есть проверенный надежный способ увеличить свои накопления, не беспокоясь о колебаниях рынка, — вклад в Совкомбанке.
Пассивный доход — это не мечта, а реальность! Простой и проверенный способ для заработка — вклад в Совкомбанке. Когда вы откроете вклад , то получите:
- доходность до 11% годовых;
- возможность выбрать условия, подходящие именно вам;
- дополнительное страхование средств от государства.
Гарантированный доход без лишних рисков позволит вам приумножить накопления и защитить их от инфляции.
Подводя итоги: надежный ПИФ, например, работающий с недвижимостью, может стать удачным вариантом для тех, кому нужно инвестировать крупную сумму денег, чтобы она не лежала «мертвым грузом», и не контролировать ее непрерывно. Рано или поздно она принесет доход.
Акции ETF подойдут тем, кто хочет попробовать себя в инвестициях на бирже, но пока не слишком хорошо ориентируется в ситуации. Вложив совсем небольшую сумму денег, можно на этом примере познакомиться с тем, как работают биржевые рынки и индексы, и решить, во что вы хотите инвестировать дальше.
В любом случае стоит помнить, что при удачном выборе фонда и благополучном развитии событий на рынке доход с паев или акций получить можно, но на баснословные прибыли рассчитывать не стоит.
Как создать инвестиционный (венчурный) фонд в российской юрисдикции
Существует несколько организационно-правовых форм, которые используются при создании инвестиционных (венчурных) фондов в России.
Наиболее распространенными формами являются три — фонды в форме некоммерческих организаций (некоммерческих юридических лиц), фонды в форме инвестиционных товариществ и ЗПИФ (закрытые паевые инвестиционные фонды).
Так, в форме фонда как некоммерческой организации (некоммерческого юридического лица) действует Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ), учреждённый Агентством стратегических инициатив (АСИ). Минусами такой формы является то, что прибыль фонда не подлежит распределению между учредителями, а управление им довольно сильно зарегулировано законодательством. Данная модель не очень распространена, поэтому я более не уделю ей внимания в данной статье.
Гораздо более интересной формой структурирования инвестиционного (венчурного) фонда является ЗПИФ. Это довольно распространенная в России модель. К примеру, на сайте фонда фондов РВК (Российской венчурной компании) приведён некоторый перечень фондов, действующих в форме ЗПИФ.
Самой популярной же формой структурирования инвестиционного (венчурного) фонда сейчас является инвестиционное товарищество. На территории России на данный момент большинство фондов действует именно в этой форме, хотя ещё совсем недавно она была известна лишь в узких кругах (с перечнем некоторых фондов, действующих в данной форме можно ознакомиться, к примеру, также на сайте РВК). В какой-то степени надо отдать должное РВК за популяризацию данного инструмента. Создание и деятельность инвестиционного товарищества регулируется Федеральным законом «Об инвестиционном товариществе» от 28.11.2011 No 335-ФЗ (далее — закон о ДИТ).
Именно об инвестиционном товариществе как возможной форме, в которой может действовать инвестиционный (венчурный) фонд, я и хочу рассказать в данной статье.
Итак, инвестиционное товарищество (ИТ) обладает следующими характерными признаками:
- ИТ действует по классической схеме — general partner (управляющий партнёр, GP), как правило, привлекает капитал сторонних инвесторов (limited partners, LP) и управляет фондом (капиталом и портфелем);
- ИТ имеет гибкую систему управления, благо законодательством многие вопросы отданы на регулирование самими партнёрами посредством заключаемого ими договора инвестиционного товарищества (ДИТ);
- ИТ имеет возможность быстрого введения в фонд новых инвесторов (limited partners), а также выведения прежних инвесторов (LP) с выплатой (выделением) им их доли (при условии, если это предусмотрено договором инвестиционного товарищества);
- ИТ имеет гибкую систему выплаты инвесторам дивидендов, которая также устанавливается договором инвестиционного товарищества;
- вкладом управляющего партнёра (GP) помимо денег может быть и иное имущество, имущественные права и иные права, имеющие денежную оценку, профессиональные и иные знания, навыки и умения, а также деловая репутация;
- вкладом LP могут быть только деньги, если иное прямо не предусмотрено договором инвестиционного товарищества.
Порядок создания инвестиционного (венчурного) фонда в форме инвестиционного товарищества
Создание инвестиционного товарищества происходит в следующем порядке.
Создаётся юридическое лицо, выступающее инициатором и, как правило, управляющим товарищем (GP) в будущем инвестиционном товариществе (фонде). Указанное юридическое лицо формирует собственный капитал в виде денег или иного имущества, имущественных прав (иных прав, имеющих денежную оценку), профессиональных и иных знании, навыков и умений, деловои репутаций. Формируя свой собственный капитал, GP, по сути, готовит для будущих LP коммерческое предложение (оферту).
После формирования собственного капитала инициатор инвестиционного товарищества (как правило, будущий GP) осуществляет поиск LP, которые вместе с ним войдут в инвестиционное товарищество и внесут соответствующий вклад в общее имущество товарищей. Участниками инвестиционного товарищества могут быть коммерческие организации, а также некоммерческие организации (постольку, поскольку осуществление инвестиционнои деятельности служит достижению целеи, ради которых они созданы, и соответствует этим целям). Физические лица не могут являться сторонами договора инвестиционного товарищества. Количество товарищей может быть не менее 2 и не более 50.
Стоит отдельно отметить, что реклама инвестиционного товарищества запрещена, а также не допускается привлекать новых лиц к совместной инвестиционной деятельности посредством публичной оферты. При этом не является рекламой размещение информации о фонде на сайте инвестиционного товарищества в сети «Интернет», а также на других сайтах в сети «Интернет».
При достижении договоренности о формировании минимально необходимого капитала для запуска деятельности инвестиционного товарищества будущие товарищи (далее также «партнёры») заключают договор инвестиционного товарищества (ДИТ), неотъемлемой частью которого является политика ведения общих дел (инвестиционная декларация). ДИТ в обязательном порядке заверяется нотариально. После заключения ДИТ в инвестиционное товарищество могут войти новые товарищи путём заключения и нотариального удостоверения соглашения о присоединении к ДИТ.
При этом никакого отдельного (специального) юридического лица, являющегося инвестиционным (венчурным) фондом не создаётся. Фондом является совокупность активов, учитываемых уполномоченным управляющим товарищем, и совокупность юридических лиц, являющихся товарищами (партнёрами). При этом представительскую функцию фонда выполняет управляющий товарищ (управляющие товарищи) в виде того или иного юридического лица (юридических лиц). Подчеркнем, юридическое лицо, являющееся управляющим товарищем, как таковым фондом не является. Такое юридическое лицо лишь представляет фонд как совокупность активов и товарищей (партнёров).
ДИТ должен быть заключен с указанием срока или с указанием цели в качестве отменительного условия. Срок действия ДИТ, в том числе заключенного с указанием цели в качестве отменительного условия, не может превышать пятнадцать лет. В случае, если срок действия договора инвестиционного товарищества не указан, такой договор действует в течение пятнадцати лет.
Формирование и управление имуществом инвестиционного товарищества
Общее имущество товарищей (партнёров) обособляется от имущества управляющего товарища (GP) и других товарищей (LP) и учитывается уполномоченным управляющим товарищем (в качестве него выступает либо единственный GP, либо кто-то из лиц, являющихся GP) на отдельном балансе (по общему имуществу ведется самостоятельныи учет).
Общее имущество находится в общей долевой собственности товарищей. Размер доли каждого из товарищей в общем имуществе (капитале инвестиционного товарищества) определяется пропорционально стоимости внесённого им вклада. В случае внесения товарищами вклада в общее имущество не в виде денег, денежная оценка такого вклада осуществляется либо в соответствии с положениями ДИТ, либо оценщиком.
При передаче имущества передающий имущество товарищ и принимающий имущество управляющий товарищ (GP) оформляют акт приема-передачи имущества. Передаваемые в состав общего имущества товарищей денежные средства зачисляются на отдельныи банковский счет или банковские счета. При этом в распоряжении банку о перечислении денежных средств должно быть указано, что денежные средства передаются в состав общего имущества товарищей по ДИТ с индивидуальным обозначением данного договора. Детали оформления и учёта иных видов имущества, переданных в виде вкладов товарищей, определяются ст. 10 закона о ДИТ.
В течение срока деятельности инвестиционного товарищества раздел общего имущества и выдел из него доли по требованию товарища не допускаются, за исключением случаев, предусмотренных ДИТ.
Решения, касающиеся общих дел товарищей, принимает управляющий товарищ, если иное не предусмотрено законом о ДИТ или договором инвестиционного товарищества. Для принятия решений, касающихся общих дел товарищей, договором инвестиционного товарищества может быть предусмотрено создание инвестиционного комитета. Решение тех или иных вопросов также может быть отнесено к компетенции общего собрания товарищей. Полномочия управляющего товарища на совершение сделок и ведение иных общих дел товарищей от имени всех товарищей основаны на ДИТ. При этом для осуществления этих полномочий управляющему товарищу не требуется доверенность.
В отношениях с третьими лицами в связи с ведением общих дел товарищей GP обязан указывать, что он действует в качестве управляющего товарища, и раскрывать индивидуальные признаки ДИТ. В противном случае GP обязывается перед третьими лицами лично и отвечает перед ними только принадлежащим ему имуществом.
За ведение общих дел товарищем GP имеет право на получение вознаграждения в размере и в порядке, которые устанавливаются ДИТ. Как правило, вознаграждение управляющего товарища состоит из следующих частей:
— вознаграждение за управление (обычно составляет 2 % в год от суммы капитала инвестиционного товарищества);
— вознаграждение за успех.
С уважением, Евгений Рябов, инвестиционный и корпоративный юрист, автор книги «Стартап и инвестор: правила игры»