Дилер это профессиональный участник рцб который

Дилер это профессиональный участник рцб который

Статья 4. Дилерская деятельность

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.

(в ред. Федерального закона от 17.05.2007 N 83-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Кто такие дилеры, брокеры и биржи? ⁠ ⁠

Для многих начинающих спекулянтов и инвесторов, которые еще не знают практически ничего, остро встает вопрос о выборе площадки, где они заработают свой первый миллион. Особенно остро стоит этот вопрос в пубертатный период и после просмотра всякого крутого рекламного говна в Вконтакте и на ютубчике. В целом, смешного в этом конечно мало, наоборот, это похвально, что у людей есть амбиции и острое желание стать финансово грамотными, вырваться из нищеты, ну или просто разбогатеть. Глупо ругать человека за меркантильные порывы, когда мы живем в эпоху капитализма и все вокруг буквально пропитано баблом. Хочешь жрать? Плати! Хочешь учиться? Плати! Хочешь не замерзнуть зимой? Плати! Хочешь секса? Плати! Не хочешь платить? Придется! Вот и приходится, полагаясь на себя и на того чувака из рекламы, лезть куда-то туда и отдавать бабло.

Выбор площадки, на самом деле, это лишь пол беды. Понятное дело, что неопытный и не образованный в инвестиционном мире человек, работая даже на самой крутой и честной площадке потеряет бабки, но как бы там не было, выбирать площадку для инвестиций все же нужно правильно, с умом, а не куда посоветовал сосед.

Давайте начнем с базовых вещей: кто такие брокеры, дилеры, биржи и всякая залупа типа бинарных опционов? Чем они отличаются и где лучше инвестировать бабло? Погнали!

Что такое вообще инвестиции? Это попытка вложить деньги в активы, которые в будущем, потенциально, могут приносить прибыль. За счет роста курсовой стоимости, дивидендов, купонных выплат (выплаты процентов по облигациям), банковские проценты или ежемесячный доход со сдачи квартиры в аренду. Проще говоря, задача инвестора вкинуть куда-то бабло и ждать прибыли. Все просто. Однако в этом “просто” важно учитывать нюанс, что инвестировать нужно в конкретный актив, актив “физический”, если так можно выразиться. Купить актив “физически” можно только на бирже. Биржа — это такая централизованная площадка, где лицо А продает лицу Б активы: акции, облигации, фьючерсы на валюту, сырье и так далее. Проблемой для простого человека, физического лица, является то, что попасть на биржу просто так он не может. Это могут делать только профессиональные участники рынка ценных бумаг, обладающие специальной лицензией или сертификатом. Кроме того, торговля на биржах происходит лотами, то есть крупными объемами, оптом, если угодно. В 90% случаев у обычных людей таких сумм нет, чтобы они могли спокойно торговать на бирже. Что же в таком случае делать?

Обратиться к лицензированному брокеру, который по вашей заявке покупает на бирже необходимые вам активы. Брокер — это важный и необходимый посредник, без которого ну никак не обойтись. Это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который покупает и продает за вас активы, взимая небольшую комиссию. У брокера вы можете купить “физические” активы, получать дивиденды, проценты и так далее и тому подобное. Сегодня, в РФ по-крайней мере, функцию брокеров выполняет лишь несколько компаний, основную долю рынка занимают банки: Сбер, Альфа, Тинькофф, ВТБ и Открытие. Они оказывают брокерские услуги населению, а также юридическим лицам. Ознакомиться со списком лицензированных брокеров, нормальных, а не всяких там шарашек, можно на сайте биржи ММВБ. Если брокера нет на сайте ММВБ и реестре ЦБ тем более, значит он говно и лицензий у него нет.

Небольшое отступление. Торговля на криптовалютных биржах доступна как юридическим, так и физическим лицам. Брокер для этого не требуется, а также не требуются баснословные капиталы, достаточно баксов 50-100, чтобы стартовать и попробовать всю эту фигню. По-крайней мере, пока не требуется, пока рынок крипты регулируется неполноценно или не регулируется вообще в отдельных странах.

Кто же такие дилеры и всякие там (упаси вас господь от них) бинарные опционы? Если говорить совсем просто, то это самые убогие создания на финансовых рынках, какие только могут быть. Если брокеры и биржи получают свою прибыль за счет комиссий с участников торгов и своих клиентов, что в принципе нормально, ведь они должны как-то зарабатывать, то шарашки вроде Forex Club, Alpari, TeleTrade и т.д. зарабатывают на комиссиях, но больше всего с потерянных капиталов “трейдеров”. То есть, когда вы открываете сделку, а она херачит не в ту сторону, зарабатывает на другой участник торгов, а дилер. Как это работает?

Во-первых, торгуя у дилера, вы не покупаете актив физически. Вы используете так называемый CFD-контракт или контракт на разницу цен. Это значит, что не вы покупаете актив, а просто делаете ставку на то, будет он расти или нет. Как ставки на спорт, победит команда или проиграет? Ставлю кусок на победу команды. Команда выиграла? Вы заработали. Команда проиграла? Заработала букмекерка. То же самое и тут. Дилер предоставляет вам котировки в режиме реального времени, а вы делаете ставочки. И все.

В нормальных условиях, на бирже, чтобы потерять $1000 инвестированную в акцию, нужно чтобы эта акция обесценилась до нуля. У дилеров, чтобы потерять $1000, достаточно, чтобы акция упала в цене на 5-10-15-20 процентов, в зависимости от размера кредитного плеча. Как работает кредитное плечо и что это за срань господня я расскажу как-нибудь отдельно.

Хеджировать риски у дилеров невозможно. Если вам будут рассказывать про открытие противоположной позиции (встать в замок) или про всяких там Мартенгейлов, шлите ублюдков в задницу, потому что в 99,9% случаев они помогут всандалить весь ваш депозит. То же самое касается и бинарных опционов, где просерить деньги можно вообще за пару минут.

Хотите инвестировать? Не лезьте в трейдинг, пока не изучите макроэкономику, мировую экономику, движение инвестиционных капиталов и т.д. и т.п. Потом вы и сами в трейдинг лезть не захотите. Инвестируйте — это круто и замечательно, но делайте это через лицензированных на местном рынке брокеров. В России брокеры лицензируются Центральным Банком. Если вам звонят всякие (не буду выражаться) с лицензией британского FCA или кипрского CySEC или любой другой юрисдикции кроме РФ, вешайте трубку. Их лицензии конечно стоят дорого и могут говорить о некой прозрачности и чистоте дилера, но это дилер, а не брокер и он не в РФ, а в оффшорах. Соблюдать российские законы им не надо. Если что-то пойдет не так, судиться с ними придется в Лондоне, а не в РФ. Оно вам надо? Вряд ли. Надо ли вам вообще терять бабло? Нет. Поэтому инвестируйте в ценные бумаги: акции, облигации, ETF, можете в крипту. Сегодня через банки можно купить акции как российских компаний с ММВБ, так и зарубежных компаний, типа Apple, через питерскую биржу. Хотите через зарубежных брокеров работать на амерском рынке? Открывайте счет в Interactive Brokers. Крипту покупайте через крупнейшие биржи, типа Binance, неплохой вариант, кстати, покупать через белорусскую биржу Currency. Вот как-то так.

IV. Профессиональные участники рцб.

Следующей группой участников РЦБ являются фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие взаимоотношения между эмитентами и инвесторами (брокеры и дилеры).

Брокер— это зарегистрированный агент по купле-продаже различных видов ЦБ, имеющий лицензию на осуществление этого вида деятельности. В качестве брокера может работать хозяйствующий субъект — брокерская контора различной организационно-правовой формы, или гражданин — индивидуальный предприниматель без образования юридического лица. Брокер всегда заключает сделки по поручению за счет клиента, действуя на основе договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок. Он получает в свое распоряжение ЦБ и продает их новому инвестору либо приобретает ЦБ по поручению клиента. Иногда договоры поручения и комиссии объединяются с другими видами договоров (кредитным договором, договором банковского счета и др.), что может выражаться в виде договора на комплексное облуживание по операциям с ценными бумагами.

Дилер— это юридическое лицо, профессиональный участник (ПУ) РЦБ, имеющий право совершать операции с ЦБ от своего имени и за свой счет. Дилерская деятельность является лицензируемым видом деятельности. В РФ лицензия на осуществление дилерской деятельности выдается Федеральной Службой по Финансовым Рынкам (ФСФР).

V. Организации, обслуживающие рынок

V.1.Доверительная управляющая компания. Юридическое лицо от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока осуществляет управление имуществом, переданным ему во владение и принадлежащим другому лицу, в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц.

V.2.Расчетно-клиринговая организациясуществует в форме ЗАО (может обслуживать какую-нибудь одну или сразу несколько ФБ).Клиринговая деятельность — это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ЦБ и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ЦБ и расчетов по ним.

V.3.Депозитарии.Депозитарнаядеятельность — это предоставление услуг по хранению сертификатов ЦБ и/или учету и переходу прав на ЦБ. Роль документа (сертификата), удостоверяющего права собственника на ЦБ, начинает играть запись на счете «депо».

V.4.Регистраторы. Деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ — это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ЦБ. Лица, занимающиеся данным видом деятельности, именуются держателями реестра (регистраторами). Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестр эмитенту. Функции регистратора может выполнять само акционерное общество, но часто АО передает ведение реестра сторонней организации — профессионалу по ведению реестра. Это может быть банк или специализированный регистратор.

V.5.Фондовая биржа.

Под обращением ЦБ понимаются их купля, продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ЦБ.

Биржа не является коммерческим предприятием. Как хозяйственный субъект, биржа предоставляет помещение для сделок с ЦБ, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ЦБ и получает комиссионные от сделок. Функции ФБ заключаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ЦБ и в установлении рыночной стоимости ЦБ.

Физические лица, осуществляющие профессиональную деятельность на РЦБ в качестве сотрудников юридических лиц — ПУ рынка, обязаны иметь квалификационный аттестат ФСФР. Аттестат может быть шести видов: руководитель/контролер или специалист, осуществляющие брокерскую деятельность, дилерскую деятельность, деятельность по доверительному управлению, деятельность в качестве организаторов торговли и деятельность по ведению реестров.

Индивидуальные предприниматели могут осуществлять брокерскую деятельность и деятельность по доверительному управлению при наличии аттестата, аналогичного аттестату руководителя/контролера.

Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения (накопление капитала), являются:

— рынок банковских капиталов;

— рынок страховых и пенсионных фондов

Следует различать рынки, куда можно только вкладывать капитал (первичные), и собственно финансовые рынки, где эти капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и вкладываются, в конечном счете, в первичные рынки (рис.1.17).

Вторичный рынок-это обращение ранее выпущенных ЦБ; это совокупность всех активов купли-продажи или других форм перехода ЦБ от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ЦБ (рис.1.18).

Рис.1.17. Схема движения ЦБ, финансовых ресурсов и информации на первичном рынке (без перечисления налогов юридическими и физическими лицами).

Рис.1.18. Схема движения ЦБ, финансовых ресурсов и информации на вторичном рынке (без перечисления налогов юридическими и физическими лицами).

ФР (рынки капиталов)— эторынки посредников между первичными владельцами денежных средств и конечными пользователями.

Часть РБЦ, которая основывается на деньгах как на капитале, называется фондовым рынком

(основная часть финансового рынка). Оставшаяся часть РЦБ в силу малых размеров определяется, как рынок прочих ЦБ.

Место РЦБ можно оценить с точки зрения:

— объемов привлечения денежных средств из разных источников;

— вложения свободных средств в какой-либо рынок.

Привлечение денежных средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников.

К внутренним источникам обычно относятся амортизационные отчисления и полученная прибыль.

Основными внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ЦБ.

В обществе в целом преобладают внутренние источники, так как внешние являются результатом перераспределения первых.

Свободные денежные средства могут быть использованы для прибыльного инвестирования:

— в производственную и иную хозяйственную деятельность (промышленность, строительство, торговлю, связь и т. п.),

— драгоценности и драгоценные металлы,

Денежные средства могут быть:

— вложены в иностранную валюту, в пенсионные и страховые фонды, ЦБ различных видов,

— отданы в ссуду или положены под проценты на банковский депозит и т. п.

РЦБ — одна из многих сфер приложения свободных капиталов, а потому ему приходиться конкурировать заихпривлечение. Движение средств между перечисленными рынками вложений капитала происходит в зависимости от многих факторов:

— уровень доходности рынка;

— условия налогообложения рынка;

— уровень риска потери капитала или недополучения ожидаемого дохода;

— организация рынка и удобства для инвестора, возможность быстрого входа и выхода с рынка, уровень информированности рынка и т. п.

Институционально организованным вторичным рынком капитальных ЦБ (преимущественно акций), где покупатели и продавцы собраны в конкретном физическом месте и торгуются на принципах аукциона, является фондовая биржа (ФБ).

На бирже с помощью посредников (маклеров) про­давцы и покупатели совершают сделки по купле-продаже крупных партий од­нородной продукции. Такие биржи называются товарными (ТБ).

Постепенно происходила специализация бирж на отдельных видах товара — хлеб, сахар и т.п.

Одновременно в тех же помещениях или отдельно возни­кали биржи для торговли деньгами и денежными обязательствами — об­лигациями, векселями, поручительствами. Постепенно эти биржи пол­ностью обособились и РЦБ стали называть ФБ.

Вместе с банками и государственными налогами биржи превратились в основной регулятор рыночного хозяйства. Именно на биржах устанавливаются важнейшие курсы валют, цены на золото, курсы государственных обязательств и акций частных компаний — от крупнейших транснациональных корпора­ций до средних и малых компаний, чьи акции официально приняты к котировке на ФБ.

ФБ — это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемый ПУ фондового рынка для взаимных оптовых операций. Признаки ФБ проиллюстрированы на рисунке 1.15:

Рис.1.15. Признаки фондовой биржи

Функции ФБ отражены на рисунке 1.16:

Рис. 1.16. Функции фондовой биржи

Всего в мире около 150 ФБ, крупнейшими являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская.

На биржах определяется доходность или убыточность отдельных компаний или целых отраслей, а нередко и будущее национальной эко­номики. Биржа — естественный регулятор рыночного хозяйства, спо­собствующий наиболее выгодному вложению капиталов. Биржа быстро реагирует на любые отклонения в спросе и предложении на ЦБ и обеспечивает необходимые изменения в отраслевой структуре хозяйства.

Современная биржа (большое здание, оснащенное новейшей телекоммуникационной аппаратурой) обеспечивает быструю связь с любым лицом или учрежде­нием, выступающим на бирже. На бирже идет торговля ЦБ наиболее крупных корпораций. Так, в США на самой крупной из 6 имеющихся фондовых бирж — Нью-Йоркской — идет торговля ЦБ порядка 1700 крупнейших корпораций. Для того, чтобы компания была зарегистрирована на этой бирже (внесена в каталог) она должна иметь не менее 2 тысяч различных акционеров.

Биржа — это своеобразный центр руко­водства рыночной экономикой, который создает правила, определяет политику на рынке капиталов.

Спекуляция — исторически сложившаяся форма существования бир­жевого механизма, что считается в рыночной экономике нормальным и необходимым. Однако спекуляция, как нормальный рыночный процесс, на бирже легко перерастает в рыночный ажиотаж, массовый азарт извлечения спекулятивных доходов. Поэтому именно биржа обыч­но становится эпицентром денежно-финансовых кризисов, способных вызвать разорение держателей акций, цеп­ную реакцию банкротств. Биржевое законодательство в развитых стра­нах предусматривает способы предотвращения разжигания биржевой игры до состояния лихорадки, в том числе путем преследо­вания в уголовном порядке инициаторов биржевого ажиотажа. Тем не менее, время от времени все-таки случаются так называемые биржевые крахи, что выражается в стремительном и неуправляемом падении кур­сов акций. Иногда этот процесс охватывает одновременно многие бир­жи. Последний наблюдавшийся процесс стремительного падения курсов акций, охвативший одновременно все ведущие биржи, наблюдается с октября 2008 года.

За последние 15-20 лет повсеместно введено электронное оборудование самих бирж, что чрезвычай­но ускорило операции по купле-продаже акций и их биржевой ко­тировке. Появились параллельные, так называемые междилерские биржи, которые работают по своим котировкам. В более мелких брокерских фирмах установлены телевизионные экраны, где брокеры постоянно отслеживают цены, чтобы непрерывно продавать и покупать ЦБ. Их приказы немедленно реализуются через крупные биржи с ис­пользованием современных систем связи. Установлена компьютерная связь между всеми основными биржами мира, что позволяет одновременно следить за движением цен.

Особенность операции с ЦБ состоит в том, что происходит не просто купля-продажа товара, но происходит передача прав собственности, которая иногда имеет адресность, а также дру­гие сопутствующие права, например, право голоса. Нередко эмитент обя­зан знать конкретно, кому передается ЦБ, поскольку с держателем ЦБ его связывает на многие годы обязанность уплачивать проценты и дивиденды. Между тем держатель может неод­нократно меняться. Многочисленные встречные сделки дилеров, в ко­торых фигурируют одни и те же ЦБ, создают сложнейшие комбина­ции движения.

В существующих механизмах конкретных рынков нет унифицированных правил, поскольку во всех странах РЦБ развивались неравномерно и имели много особенностей, ко­торые со временем переросли в традиции совер­шения операций, что частично отражено в законодательных актах.

Огромный оборот ЦБ потребовал создания дополнитель­ных специализированных институтов, обслуживающих ФБ. Важнейшим из них является клиринговая корпорация (своеобразный кооператив брокеров). В ее задачи входит выверка точности заключенных контрактов, бухгалтерская расчистка произве­денных в течение дня сделок для выявления встречных контрактов и их клирингового зачета, производство окончательных расчетов между покупающими и продающими брокерами, отправка ЦБ на соот­ветствующие платежи.

Другая сложная проблема — физическое перемещение ЦБ разрешается с помощью создания специальных депозитариев (компаний, занимающихся специальным хранением и учетом движения ЦБ без физического перемещения). Появление депозитариев стало качественным скачком в функционировании вторичного РЦБ:

— обеспечивается физическая безопас­ность,

— контроль за законностью операций,

— воз­можность страхования операций от убытков и потерь.

Созданы условия отслеживания всего пути, проходимого ЦБ за весь период ее существования.

8 профессиональных участников рынка ценных бумаг

Фондовая биржа — финансовая площадка, где торгуют акциями, облигациями и паями фондов. И если бы не регулятор, там царили бы разброд и шатания.

Биржевая инфраструктура формируется из профессиональных участников рынка — лицензированных организаций. Они защищают права инвесторов, обеспечивают стабильность и надежность сделок. А за всей этой структурой следит Центробанк.

Рассмотрим, как все устроено.

Я заработала 100 000 рублей на Tinkoff Black

Общие требования к участникам фондового рынка

Все профессиональные участники должны иметь лицензию, ее выдает Банк России.

До 2013 года надзорным органом, который контролирует финансовый рынок, была Федеральная служба по финансовым рынкам, ФСФР, но затем ее упразднили и передали полномочия Банку России.

Предполагалось, что это обеспечит более эффективный контроль за финансовым рынком. Но если сравнить с зарубежной практикой, в США нет единого регулятора: за это отвечает отдельная структура — SEC, Комиссия по ценным бумагам и биржам.

Профучастники российского рынка ценных бумаг — это:

1. Брокеры — посредники, которые предоставляют инвесторам доступ на биржи.
2. Дилеры — поддерживают ликвидность на рынке, то есть возможность быстро купить или продать любой актив по справедливой цене.
3. Организатор торгов — предоставляет инфраструктуру для обеспечения торгов и исполнения заявок.
4. Клиринговые организации — проводят расчеты между участниками торгов, только вместо наличных платежей происходит взаимозачет требований и обязательств.
5. Депозитарии — отвечают за хранение ценных бумаг и контроль записи о владельцах ценных бумаг.
6. Регистраторы — ведут реестр владельцев ценных бумаг определенного эмитента.
7. Инвестиционные фонды — вкладывают деньги владельцев паев или акций фонда.
8. Валютный рынок форекс, где торгуют производными инструментами.

Кто такой брокер

Брокер — это основное действующее лицо на фондовом рынке, посредник между биржей и клиентом. Брокер действует за счет клиента и от его имени на основе договора.

Брокер подключает клиента к инфраструктуре фондового рынка и обеспечивает исполнение его распоряжений по покупке или продаже — ордера.

При заключении договора с брокером важно внимательно ознакомиться с его условиями и обратить внимание на:

1. Комиссии брокера — при активной торговле это может сулить высокие издержки.
2. Условия договора, которые можно изменить в одностороннем порядке.
3. Ответственность брокера, в том числе за сбои и неполадки его системы допуска к торгам.
4. Условия маржинальной торговли, то есть совершения сделок в кредит на средства брокера.

Доход брокера формируется преимущественно за счет комиссий от заключенных сделок, но иногда он берет еще абонентскую плату за ведение счета. Комиссия за сделки может зависеть от дневного оборота торговли: чем больше торгуете, тем меньше комиссия.

Брокер обязан следить за счетами клиентов, чтобы не допустить неисполнения обязательств из-за недостатка денег.

Например, клиент торгует с «плечами», то есть на деньги, которые взял в долг у брокера. В какой-то момент его активы проседают настолько, что капитала не хватает для обеспечения заемных средств, и тогда брокер попросит пополнить брокерский счет или может принудительно закрыть позиции, то есть продать активы по текущей рыночной цене, невыгодной для клиента. Это так называемый маржин-колл.

Если человек возвращает заемные средства в течение дня, брокер обычно не взимает комиссию за пользование кредитом. Но перенос необеспеченной позиции на следующий день — платная услуга, ее оценивают так, будто человек берет в долг. Ставки сравнимы с кредитами — например, 17% годовых.

Еще российские брокеры выступают налоговыми агентами, то есть автоматически удерживают с полученной на бирже прибыли НДФЛ 13% и отчитываются перед налоговой. Это также касается поступающих купонов и дивидендов по отечественным ценным бумагам, а в будущем — вероятно, и иностранных дивидендов.

Организаторы торгов

В первую очередь к ним относится фондовая биржа, но также это может быть внебиржевой организатор, например RTS Board. Основная особенность таких систем — они не несут ответственности за неисполнение обязательств кем-то из участников сделки.

Суть фондовой биржи сводится к предоставлению площадки и программной системы для заключения сделок с ценными бумагами. По существу, это основа фондового рынка.

На рынке может быть много фондовых бирж, это конкурентная среда. Биржи могут различаться набором торгуемых финансовых инструментов. Одни специализируются на товарах, другие — на акциях, третьи — на валюте. Примеры зарубежных бирж: Чикагская товарная биржа — CME, Нью-Йоркская фондовая биржа — NYSE, Американская фондовая биржа — AMEX.

На российском рынке большая часть объемов торгов сосредоточена на Мосбирже и «СПб-бирже». Первая была создана в конце 2011 года путем слияния двух главных биржевых площадок страны — Московской межбанковской валютной биржи, ММВБ, и Российской торговой системы, РТС. Более подробно о ней можно прочитать в статье «Как работает Московская биржа».

В ноябре 2011 года вступил в силу закон, который наделяет организаторов торговли более широкими полномочиями, выходящими за пределы фондового рынка. Так, например, фондовые биржи и торговые системы получили право организовывать торги на товарном и других финансовых рынках.

Также фондовая биржа может отвечать за IPO — первичное размещение ценных бумаг, когда компания становится публичной и впервые выходит на биржу. Перед этим биржа проверяет деятельность компании на соответствие установленным требованиям и проводит ее аудит.

Что такое клиринг и кто его осуществляет

Клиринг — это система взаимных расчетов на фондовом и срочном рынках. На последнем торгуются производные финансовые инструменты, такие как фьючерсы и опционы.

Обеспечением взаиморасчетов требований и прав на ценные бумаги занимаются клиринговые организации. Они проводят анализ, сверку информации по сделкам и готовят бухгалтерскую документацию.

Также клиринговые организации создают специальные счета, чтобы снизить риск невыполнения обязательств контрагентами. Без клиринговой деятельности биржа не смогла бы полноценно функционировать.

В 2013 году клиринговые организации получили новые полномочия и кроме рынка ценных бумаг стали участвовать в других финансовых сферах. Это оказало положительное влияние на инфраструктуру рынка.

Кто такие депозитарии

Депозитарии оказывают услуги по хранению ценных бумаг и переходу прав собственности на них. Для этого они ведут специальные счета депо, на которых хранятся активы. Это чем-то напоминает банковскую услугу по хранению денег, только в данном случае вместо денег ценные бумаги.

Депозитарием может быть только юридическое лицо. Часто функции депозитария предоставляют брокеры, и договор на депозитарное обслуживание подписывается автоматически, когда подписывают брокерское соглашение.

На рынке ценных бумаг есть несколько уровней депозитариев: расчетный, специализированный, центральный. Более подробно о работе этих структур мы писали в статье о депозитариях.

Кто такие регистраторы

По своим функциям они схожи с депозитариями, только действуют на стороне эмитентов — компаний, которые выпустили акции в обращение.

Регистратор ведет отдельный реестр всех владельцев ценных бумаг определенной компании. Та нанимает регистратора и оплачивает его услуги. Депозитарий хранит бумаги различных эмитентов, а его непосредственный клиент — инвестор.

Также регистратор ведет реестр акционеров, согласно которому будут распределять дивиденды компании. Их выплачивают инвесторам, которые владели акциями на дату закрытия реестра, утвержденную советом директоров компании.

На Московской бирже торги проходят в режиме Т+2, то есть поставка акций происходит на второй рабочий день после осуществления сделки. Поэтому для попадания в список под дивиденды необходимо приобретать акции за два дня до даты закрытия реестра.

В чем различия регистратора и депозитария

Сравнительный признак	Регистратор	Депозитарий
Заключение договора	С эмитентом	С инвестором
Учет ценных бумаг	Только одного эмитента	Различных эмитентов
Вид счета	Лицевой счет	Счет депо
Оплата услуг	Эмитентом	Владельцем ценных бумаг

Кто такой дилер на фондовом рынке

Это профучастник рынка, который совершает сделки за свой счет и от своего имени на основе публичного объявления котировок. То есть он непосредственно торгует активами, в отличие от брокера, который только проводит сделки для своих клиентов.

Дилеры важны для формирования стоимости ценных бумаг, поддержания необходимого объема торгов и уровня ликвидности. Их еще называют маркетмейкерами, так как они формируют цену за счет разницы спроса и предложения.

Они получают доход от спреда — это разница между ценой покупки и продажи. Чем менее ликвиден рынок, тем большему риску подвергается дилер, так как ему сложнее выгодно реализовать акции.

И наоборот — можно увидеть ситуацию, когда цена спроса и предложения на актив почти одинаковая. Это говорит о том, что в этой бумаге работает достаточно много дилеров и других игроков: спекулянтов, арбитражеров и прочих.

Ликвидность — один из ключевых показателей ценных бумаг, она во многом определяет эффективность инвестирования. Чем выше уровень ликвидности, тем меньше риски и возможность манипуляции ценой актива. Наибольшая ликвидность и объемы торгов проходят, как правило, в голубых фишках, низкая ликвидность — в акциях третьего эшелона.

Что такое инвестиционные фонды

Это организации, которые объединяют денежные средства многих инвесторов. Фондом руководит управляющая компания — УК.

Функции фондов сводятся к тому, что они аккумулируют деньги клиентов, а управляющая компания управляет ими, то есть фактически это доверительное управление.

Фонды популярны среди розничных инвесторов, так как позволяют доверить инвестиции профессионалам.

Например, у Сбера есть инвестиционный фонд «Сбалансированный» — вложение в акции и облигации одновременно. Этим фондом управляет УК «Первая» — она берет за свои услуги комиссию, даже если финансовый результат отрицательный. Но сознательно УК не будет получать убыток, так как начнется отток денег клиентов и УК не сможет зарабатывать в перспективе.

Инвестиционные фонды делятся на акционерные и паевые. Основное различие в том, что первые ведут деятельность как юридическое лицо и платят налог 20%. В результате возникает двойное налогообложение на дивиденды: сначала с фонда удерживают 20%, затем инвестор платит НДФЛ 13%. Это значительно снижает эффективность инвестиций.

С другой стороны, паевые фонды обычно реинвестируют поступающие дивиденды, а налог инвестор платит с прибыли при продаже актива, если нельзя воспользоваться льготой по ИИС типа Б или льготой на долгосрочное владение, когда актив в собственности более трех лет. Поэтому в последние годы число акционерных инвестиционных фондов снижается, а им на смену приходят паевые.