Правовая природа бездокументарной ценной бумаги Текст научной статьи по специальности «Право»
В статье рассматриваются вопросы юридической природы бездокументарных ценных бумаг . Анализируются существующие научные точки зрения на проблему соотношения вещного и обязательственного в ценной бумаге. Обосновывается необходимость закрепления института бездокументарных ценных бумаг не в традиционных, рассчитанных на оборот предметов материального мира, а в отдельных специальных нормах.
Похожие темы научных работ по праву , автор научной работы — Лубягина Д. В., Абузярова Н. А.
JURIDICAL CHARACTER OF UNCERTIFICATED SECURITIES
The article views the issues of the juridical character of uncertificated securities . The existing scientific viewpoints on the problem of the property and liability correlation in a security are analyzed. The author justifies the necessity to confirm the institute of uncertificated securities not in the traditional norms, referring to the material objects turnover, but in the special norms.
Текст научной работы на тему «Правовая природа бездокументарной ценной бумаги»
Д.В. ЛУБЯГИНА, кандидат юридических наук, доцент,
Н.А. АБУЗЯРОВА, доктор юридических наук, профессор
Институт экономики, управления и права (г. Казань)
ПРАВОВАЯ ПРИРОДА БЕЗДОКУМЕНТАРНОЙ ЦЕННОЙ БУМАГИ
В статье рассматриваются вопросы юридической природы бездокументарных ценных бумаг. Анализируются существующие научные точки зрения на проблему соотношения вещного и обязательственного в ценной бумаге. Обосновывается необходимость закрепления института бездокументарных ценных бумаг не в традиционных, рассчитанных на оборот предметов материального мира, а в отдельных специальных нормах.
"Появление бездокументарной формы ценных бумаг и ее широкомасштабное применение привело к тому, что перед доктриной возникла сверхзадача: пойти по двум взаимоисключающим дорогам — обосновать появление нового объекта гражданских прав либо признать наличие нематериальных вещей, тоже нового и чуждого российскому праву объекта гражданских прав, но, по крайней мере, имеющего аналоги в зарубежном законодательстве" [1, с. 111].
Попробуем разобраться в этих двух направлениях. Первое — бездокументарная ценная бумага как новый объект гражданского права.
В теории ценных бумаг принято различать право на бумагу и право из бумаги. Если речь идет о праве из бумаги, то имеют в виду иное (обязательственное) право, например, право требовать платежа по векселю. Поэтому "бездокументарная ценная бумага", не имеющая документарной формы и лишь фиксирующая обязательственное право, не оформляет никаких вещных отношений [2].
В силу двойственности правовой природы ценных бумаг на них распространяется 2 правовых режима — вещей и обязательств.
В ст. 128 ГК РФ ценные бумаги рассматриваются в качестве разновидности вещей. Законодатель как бы определяет таким способом необходимость применения к ценным бумагам в приоритетном значении юридического режима вещи. Хотя, бесспорно, что регулирование отношений по ценным бумагам осуществляется нормами как вещного, так и обязательственного права. И нормы обязательственного права, по мнению авторов, имеют более превалирующий характер.
Проведение же аналогии между ценными бумагами и вещами вообще вызывает некоторые сомнения по следующим основаниям:
1. Во-первых, вещи как предметы материального мира сами по себе представляют определенную ценность. Ценные бумаги же имеют ценность в большей степени за счет стоимости того имущественного права, которое они собой удостоверяют.
2. Во-вторых, ценные бумаги, в отличие от вещей, могут существовать и вне материальной формы и при этом не терять своей ценности и не утрачивать потребительских свойств.
3. В-третьих, гибель вещи влечет за собой и прекращение всех правоотношений, касающихся конкретно именно этой вещи. Прекращаются все вещные права на эту вещь. Однако гибель ценной бумаги (бланка) не является основанием к прекращению выраженных в ней прав. В соответствии с законодательством, эти права могут быть восстановлены. Физическая же гибель вещи, например, ее уничтожение, влечет безусловное прекращение субъективного вещного права на нее.
Остановимся на общепринятой точке зрения: "Ценные бумаги представляют собой предметы материального мира (мира вещей) . при их обращении в сфере гражданского оборота на них полностью распространяется установленный Гражданским кодексом правовой режим вещей. При этом, поскольку каждая ценная бумага со своими специфическими реквизитами, требуемыми законодательством, удостоверяет своим содержанием конкретное, уникальное имущественное право ее надлежаще легитимированного владельца, то законодательством установлен такой режим, при котором ценные бумаги обращаются в качестве движимого имущества — вещей индивидуально-определенных, незаменимых" [3]. Следует поддержать также мнение М. Крыловой, что "отнести ценные бумаги к движимым вещам стало возможно в силу наличия следующих условий:
— во-первых, ценные бумаги удостоверили преимущественное право на получение имущественных ценностей — вещей в узком смысле или денег;
— во-вторых, ценные бумаги сами существовали в виде материальных объектов (бумажных документов);
— в-третьих, между ценными бумагами и удостоверяемыми ими правами существовала тесная взаимосвязь;
— в-четвертых, связь эта носила такой характер, что способ передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, имел очевидное сходство с
одним из способов передачи вещных прав (и то и другое может осуществляться путем материального предмета — документа или вещи собственника)" [4].
Но если с утверждением, что ценные бумаги в классической форме выражения с некоторыми оговорками могут быть отнесены к разряду вещей, можно согласиться, то бездокументарная ценная бумага совершенно исключает такую возможность.
Бездокументарная ценная бумага, в связи с отсутствием телесной формы выражения, утрачивает многие характеристики классических ценных бумаг, что и позволяет некоторым ученым выдвигать тезис о том, что бездокументарная ценная бумага — совершенно новый объект гражданского права.
По мнению авторов, подобные утверждения являются несколько необоснованными. Определяющим в ценных бумагах является имущественное право, которое предоставляется собственнику ценных бумаг. Ценные бумаги изначально и созданы были для передачи имущественных прав. "Изначально цель (смысл) создания такой конструкции, как ценные бумаги, выражалась в повышении оборотоспособнос-ти прав.
Отчуждая или приобретая ценную бумагу как единую сущность, выступающую объектом правоотношений, субъект имеет в виду прежде всего права, а не форму" [1, с. 110].
Оформление прав по ценной бумаге не с помощью бланка, а путем записи в электронном реестре, в сущности, не меняет правовой природы исследуемых объектов. И бланковые, и безбланковые ценные бумаги остаются носителями соответствующего имущественного права, возникновение, осуществление, изменение и прекращение которого невозможно без использования бумажного или электронного документа соответственно [5].
Само появление бездокументарной ценной бумаги, по мнению авторов, лишний раз подтверждает, что определяющим в ценных бумагах является именно содержащееся в ней право. Ее возникновение на основе теории ценных бумаг различных "причудливых конструкций" [6]
в силу движения научно-технического прогресса нисколько не умаляет и не изменяет той основной функции ценных бумаг, для которой они существуют.
По сути, с возникновением бездокументарной ценной бумаги изменился лишь способ легитимации имущественного права.
Введение в оборот бездокументарной ценной бумаги на определенном этапе развития фондового рышка явилось объективной потребностью хозяйственного оборота.
Думается, что бездокументарная ценная бумага — это аналог классической ценной бумаги и вряд ли можно согласиться с утверждением, что бездокументарная ценная бумага — это абсолютно новый объект гражданского права. Конечно, бесспорно, форма в какой-то степени определяет содержание, но не в тех случаях, когда содержание является, по сути, единственно значимым. (Однако это не касается тех ценных бумаг, где форма выражения этого имущественного права является единственно приемлемой).
".. .В правовом отношении значение имеют не вещи сами по себе как таковые, хотя в некоторых случаях физические, химические и иные свойства вещей оказывают влияние на их правовой режим, а вещи как объект человеческой деятельности, связанный с обладанием" [7].
Однако, несмотря на то, что основное, определяющее сущность ценных бумаг в дематериализованном виде осталось неизменным, поменялись характеристики вещности, а потому слепое копирование норм о классических ценных бумагах к бездокументарным ценным бумагам недопустимо. А именно это происходит сейчас. В соответствии со ст. 149 Гражданского кодекса РФ, к бездокументарной форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг.
Однако, как справедливо отмечено Д.В. Мурзиным: "Слепое копирование для бездокументарных ценных бумаг обычных правил о ценных бумагах и их оборотоспособности (фактически речь идет о применении к бездокументарным ценным бумагам режима ценных бумаг) ведет заведомо к абсурдным выводам" [8].
Второе направление связано с точкой зрения о возможности существования нематериальных вещей, называющихся "бестелесными вещами".
"Стремление сохранить за бездокументарными ценными бумагами такой признак, как оборотоспособность, приводит к стремлению практики сохранить элементы вещности при их фактическом отсутствии (что ведет к восприятию правоприменителями идеи специфической фикции — абстрактного документа, представляющего права)" — так сформулировала главную причину признания объектами гражданских правоотношений абстрактных прав Е.Н. Решетина [1].
"Наличие у объекта права — требования имущественной ценности делает обязательственное право субъекта явлением той же природы, что и вещное право: придает ему имущественный характер" — пишет Чеговадзе [9].
"В этом смысле современное право требования и долг являются отношениями между двумя имуществами, в то же время, и еще в большей степени, чем между двумя лицами, кредитор и должник являются только юридическими представителями своих имуществ" [10]. Аналогичную точку зрения высказывает и П.П. Цито-вич: "Обязательство есть вещь, имущество, притом имущество движимое, а потому оно не только оценимо на деньги, но, в большинстве случаев, и передаваемо, как и всякое другое имущество" [11, с. 6]. То есть, бездокументарной ценной бумаге придан характер юридической абстракции, которая заключается в том, что к фиксации прав в бездокументарной форме относятся как к объективно существующей ценной бумаге, бестелесной вещи.
Понятие "бестелесной вещи" ("Res incorporales") было выработано еще древними римлянами. "Некоторые вещи телесны, а некоторые — бестелесны, — по определению Гая. -Телесны те вещи, которые можно осязать____Бестелесны же те, которые осязать нельзя, как, например .. .обязательства, возникающие каким-либо образом". То есть, различались вещи, которые существуют ("Res quae sunt") и вещи, которые мыслятся ("Res quae intellegentur") [12].
В континентальной системе права вещами признают лишь осязаемые объекты. Например, в параграфе 90 Германского гражданского уложения четко сказано: "Вещами в смысле закона признаются лишь материальные объекты".
Причем, в соответствии с романо-германс-кой конструкцией, понятие "вещь" для того, чтобы признаваться таковой, должна отвечать двум основным признакам:
1. Свойство быть доступным обладанию человека. ("Dominium rerum" — "господство над вещью").
Некоторые ученые, например, А.П. Сергеев, выделяют еще один признак вещи — общественная полезность. "Важнейший признак вещей, благодаря которому они и становятся объектами гражданских прав, заключается в их способности удовлетворять те или иные потребности людей" [13].
Однако в силу субъективных характеристик некоторых объектов (в смысле их полезности) данная точка зрения, как считают авторы, не может быть признана верной. Применять к бездокументарной ценной бумаге понятия вещь, основываясь на вышеизложенном, совершенно некорректно. По мнению авторов, при употреблении к бездокументарной ценной бумаге понятия вещи происходит смешение двух понятий -"вещи" и "имущества", последнее из которых значительно шире и включает в себя и обязательственные права.
Англосаксонская система права достаточно последовательно придерживается того же разделения вещей и не оспаривает возможности существования бестелесных вещей. "Если право может быть отчуждено, оно тоже является вещью, пусть и особого рода" [14].
"В западной литературе по примеру римского права объект права называется обыкновенно вещью. Причем слово "вещь" понимается не только в смысле физического тела, но в смысле "обнимающем чужие действия" [15].
Сторонники концепции бестелесной вещи, аргументируя динамикой правовых отношений, твердо стоят на своих позициях. "На первых стадиях развития права, когда представления
были сугубо конкретными, в качестве имущества рассматривались только материальные вещи. Эта концепция не исчезла. Но в настоящее время среди объектов обязательственных отношений оно, несомненно, занимает менее заметное место, чем бестелесное имущество, каковым являются абстрактные права, имеющие определенную стоимость, выраженную в деньгах" [16].
По мнению авторов концепции, следовало бы отказаться от узкой трактовки термина "имущество" в ст. 209 Гражданского кодекса РФ и включить в него нематериальные объекты в виде абстракции, представляющей имущественные права [17].
Основываясь на возможности существования бестелесных вещей, авторы данной теории логически обосновывают и возможность права собственности на нее, то есть, по сути, права собственности на обязательственное право ("права на право"). "Объектом на права собственности или иного вещного права в ряде случаев может служить обязательственное по своей природе право" [18, 19, 20].
Однако, как считают авторы статьи, огромное сомнение вызывает возможность применения к концепции бестелесного имущества норм права собственности. В данном случае, как нам представляется, можно говорить лишь об обязательственных правах требования. К бездокументарным ценным бумагам совершенно неприменимы нормы о треяде правомочий собственника — владении, распоряжении, пользовании.
И, хотя некоторые авторы смело предлагают внести "кардинальные изменения основополагающих китов собственности — владения, пользования и распоряжения [1, с. 114], вряд ли можно признать это целесообразным.
Другие (например, Н.М. Коркунов) утверждают, что субъекту права (не только вещного, но и обязательственного) принадлежат три правомочия: владение, пользование и распоряжение [21]. Обосновывают свою позицию авторы тем, что римские юристы допускали владельческую защиту ("Iura in re aliena"), называя их "как бы владением правом" — ("Iuris quasi possesio") [22].
Однако, если допустить наличие права собственности или иное вещное право на право тре-
бования, то, соответственно, следуя логике, необходимо будет распространить все признаки объекта вещного права — вещи — на требование.
Но это оказывается невозможным, так как оно подчиняется совсем иным правилам. К примеру, имущественное право требования не подлежит истребованию, его нельзя вручить или потерять как вещь, оно не подлежит защите с помощью вещно-правовых исков (негатор-ного, виндикационного) и др.
На основании изложенного авторы склонны больше поддержать мнение Н.А. Аверченко: "Тенденция современного научного прогресса такова, что с возрастающей быстротой в сферу правового регулирования попадают совершенно новые объекты — как материальные, так и дематериализованные. Опыта юридической регламентации отношений по поводу таких объектов до сих пор общество не имело. В итоге этого ускорения право попросту не успевает облекать такие блага в адекватные юридические формы. Отсюда и случается, что или по аналогии, или посредством прямых указаний законодателя, имеющих характер юридических фикций, нормой признается, по сути, аномалия. Например, когда статус вещи распространяется на "бестелесные" объекты" [23].
По мнению авторов, использование бездокументарных ценных бумаг в гражданском обороте нуждается в специальных правилах, а не в традиционных нормах, рассчитанных на оборот вещей — предметов материального мира.
На основании вышеизложенного, как полагают авторы, имущественные права требования, закрепляемые ценными бумагами, требуют выделения и отдельного закрепления в самостоятельном параграфе, так как к бездокументарным ценным бумагам должны применяться нормы права, учитывающие специфику данных объектов.
1. Решетина Е.Н. К вопросу о правовой природе бездокументарных ценных бумаг // Журнал российского права. — 2003. — № 7. — С. 25.
2. Суханов Е.А. Право собственности и иные вещные права. Способы их защиты. Комментарий к Гражданскому Кодексу Российской Федерации. — М., 1996. — С. 156.
3. Советское гражданское право Казахской ССР; под ред. Ю.Г. Басина и М.А. Ваксберга. — Алма-Ата. — 1969. -С. 78.
4. Крылова М. Ценная бумага — вещь, документ или совокупность прав // РЦБ. — 1997. — № 2. — С. 61.
5. Яроцкий В. Юридическая природа ценных бумаг и вещей. Сравнительный анализ законодательства России и Украины // Российская юстиция. — 2001. — № 7.
6. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. — М., 1993. — С. 13.
7. Леонова Г.Б. Категория вещных прав в советском гражданском праве // Вестник МГУ. Серия "Право", 1991. -№ 5. — С. 72-73.
8. Мурзин Д.В. Ценные бумаги — бестелесные вещи. -М.: Статут, 1998. — С. 16.
9. Чеговадзе Л.А. К дискуссии о природе имущественного права // Законодательство. — 2003. — № 11. — С. 26.
10. Годеме Е. Общая теория обязательств. — М., 1948. —
11. Цитович П.П. Обязательства по русскому гражданскому праву: конспект лекций. — Киев, 1894.
12. Дождев Д.В. Римское частное право: учебник для вузов; под ред. В.С. Нерсесянца. — М.: Норма, 1997. -С. 325.
13. Энциклопедический словарь. М.: Товарищество, "Братья А. и И. Гранат и Ко" — Т. X. — С. 21.
14. Гражданское право: учебник: в 2 т.; отв. ред. Б.А. Суханов. — М.: Бек, 1998. — Т. 1. — С. 297.
15. Мейер Д.И. Русское гражданское право: в 2 ч. -М., 1997. — Ч. 1. — С. 139.
16. Саватье Р. Теория обязательств. — М.: Прогресс, 1972. — С. 54.
17. Белов В. Бездокументарная ценная бумага: научно-практический очерк. — М.: АО "Центр ЮрИнФор", 2001. — С. 20.
18. Брагинский М.И. К вопросу о соотношении вещных и обязательственных правоотношений // Гражданский кодекс России. Проблемы. Теории. Практика; отв. ред. А.Л. Маковский. — М., 1998. — С. 125.
19. Ефимова Л.Г. О соотношении вещных и обязательственных прав // Государство и право. — 1998. -№ 10. — С. 35-44.
20. Туктаров Ю.Е. Имущественные права как объекты гражданско-правового оборота // Актуальные проблемы гражданского права: сб.статей; под ред. О.Ю. Шилох-воста. — Вып. 6. — М., 2003. — С. 135-136.
21. Коркунов Н.М. Лекции по общей теории права. -СПб., 1909. — С. 150.
22. Римское частное право: учебник; под ред. И.Б. Новицкого и И.С. Перетерского. — М., 1994. — С. 54.
23. Аверченко Н.А. Понятие и признаки вещи как объекта гражданских прав // Журнал российских гражданских прав. — 2004. — № 5. — С. 90.
Бездокументарные ценные бумаги как объекты гражданских прав
ГК РФ Статья 149. Общие положения о бездокументарных ценных бумагах
1. Лицами, ответственными за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, являются лицо, которое выпустило ценную бумагу, а также лица, которые предоставили обеспечение исполнения соответствующего обязательства. Лица, ответственные за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, должны быть указаны в решении о ее выпуске или в ином предусмотренном законом акте лица, выпустившего ценную бумагу.
Право требовать от обязанного лица исполнения по бездокументарной ценной бумаге признается за лицом, указанным в учетных записях в качестве правообладателя, или за иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге.
2. Учет прав на бездокументарные ценные бумаги осуществляется путем внесения записей по счетам лицом, действующим по поручению лица, обязанного по ценной бумаге, либо лицом, действующим на основании договора с правообладателем или с иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге. Ведение записей по учету таких прав осуществляется лицом, имеющим предусмотренную законом лицензию.
3. Распоряжение, в том числе передача, залог, обременение другими способами бездокументарных ценных бумаг, а также ограничения распоряжения ими могут осуществляться только посредством обращения к лицу, осуществляющему учет прав на бездокументарные ценные бумаги, для внесения соответствующих записей.
4. Лицо, выпустившее бездокументарную ценную бумагу, и лицо, осуществляющее по его поручению учет прав на такие ценные бумаги, несут солидарную ответственность за убытки, причиненные в результате нарушения порядка учета прав, порядка совершения операций по счетам, утраты учетных данных, предоставления недостоверной информации об учетных данных, если не докажут, что нарушение имело место вследствие непреодолимой силы.
Лицо, ответственное за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, не несет ответственность за убытки, причиненные в результате нарушения порядка учета прав лицами, действующими на основании договора с правообладателем или с иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге.
«Понятие и виды ценных бумаг
Актуальность темы исследования. В современных условиях ценные бумаги являются важнейшим атрибутом и механизмом функционирования рыночной экономики. Они служат удобным инструментом в организации и функционировании коммерческих субъектов (акции), являются кредитными (облигации, векселя и др.) И платежными (чеки) средствами, используются в товарном обороте (коносаменты и др.), обеспечивая при этом, в отличие от общих правил гражданского права, упрощенную и оперативную передачу и осуществление прав на материальные и иные блага. Таким образом, ценная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником разового или постоянного дохода. С их помощью могут осуществляться создание предприятий, кредитные и расчетные отношения, передача прав на товар, а также другие необходимые в рыночной экономике операции. Распространенность ценных бумаг в хозяйственном обороте обусловлена тем, что, обладая определенной стоимостью, они, наряду с деньгами, служат удобным средством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные блага.
В последние годы законодательство, касающееся ценных бумаг, одно из наиболее динамично развивающихся.
Наряду с гражданским законодательством, регулирующим полноправные имущественные отношения между различными субъектами и участниками рынка ценных бумаг, принят ряд нормативных актов, направленных на защиту прав и законных интересов акционеров, инвесторов и государства, как собственника и акционера.
Актуальность выбранной темы основывается на особой роли оборота ценных бумаг в развитии хозяйственных отношений и экономики страны в целом. Правовая регламентация оборота ценных бумаг, соответствующая общемировым подходу и уровню способна оказать значительное влияние на активизацию различных отраслей экономики. Вместе с тем, кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг, участниками их оборота все чаще становятся физические лица, защита прав и интересов которых является наиболее острой.
В юридической теории и практике в последние годы наиболее остро встают проблемные вопросы защиты прав владельцев ценных бумаг. Процесс оборота ценных бумаг, перехода прав по ним, исполнение обязательств по ценной бумаге, восстановление прав по утраченным ценным бумагам характеризуются некоторыми специфическими особенностями, которые необходимо учитывать при защите своих прав.
Степень научной разработанности. Рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная предназначенность в целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа. В связи с этим, в ходе активного перехода российской экономики к рыночным структурам, прежде всего к формированию новых видов собственности, в частности акционерной, в последние годы появились работы, посвященные ценным бумагам и рынку ценных бумаг. Это, прежде всего работы таких автором как Агарков М.М., Алексеев А.А., Арканников М.В., Белов В.А., Брагинский М.И., Валеев М.М., Викут М.А., Витрянский В.В., Гудков Ф.А., Долгаев С.Е., Егоров Н.Д., Исаенкова О.В. Карабанова К.И., Кашанина Т.В., Крашенинников Е.Л., Мурзин Д.В., Нерсесов Н.О., Новоселова Л.А., Савиков А.В., Скловский К.И., Степанов Д.И., Тарасов Т.И., Трусова О.А., Харин А.Н., Шевченко Г.Н., Шевченко А.С., Шершеневич Г.Ф., Юлдашбаева Л.Р., Яковлев В.И., и другие.
Целью исследования в данной курсовой работе является выяснение сущности и содержания ценных бумаг в российском гражданском праве, рассмотрение возникающих при этом проблем.
Исходя из цели, выделим следующие основные задачи:
- Рассмотрение развития понятия ценных бумаг;
- Гражданско-правовая характеристика ценных бумаг;
- Рассмотрение классификаций и отдельных видов ценных бумаг;
- Выявление проблем правоприменительной практики;
- Внесение предложений о возможных изменениях существующего законодательства.
Объектом исследования курсовой работы являются общественные отношения возникающие в области обращение различных ценных бумаг.
В прямой зависимости от объекта находится предмет исследования, который составляют:
- Законодательство о ценных бумагах;
- Практика применения норм, регламентирующих обращение ценных бумаг;
- Тенденции совершенствования законодательства о ценных бумагах.
Методы исследования. В работе использованы следующие методы исследования: изучение теоретического материала, комплексный анализ научных трудов и юридической практики, осмысление полученных данных и обобщение, формулирование конкретных выводов.
Структура работы состоит из введения, трех глав, включающих в себя семь параграфов, заключения и библиографического списка.
Глава 1. Понятие и признаки ценной бумаги
1.1 Возникновение понятия ценная бумага
Понятие «ценная бумага» имеет совсем юный возраст. Выражение «ценная бумага» как таковое появилось чуть больше ста лет назад, а более или менее сформировавшаяся система представлений о явлениях, которые им обозначаются, появилась еще позже. В частности, такое положение вещей со всей очевидностью следует из известной монографии М.М. Агаркова «учение о ценных бумагах», которая была издана в 1927 г. Например, М.М. Агарков о действовавшем тогда законодательстве пишет, что термин «ценные бумаги» еще не получил определенного значения, при этом «в советском законодательстве он часто обозначает бумаги, составляющие предмет массовой эмиссии государства или хозяйственных предприятий (облигации, акции)» [1] . Далее М.М. Агарков говорит, что в отличие от законодательства юридическая теория к тому времени термин «ценная бумага» употребляет уже как вполне сложившийся: он используется «для обозначения документов, предъявление которых необходимо для осуществления выраженных в них прав» [2] .
Изложенное М.М. Агарковым положение вещей становится вполне объяснимым, если учесть существовавший тогда уровень разработанности вопроса о ценных бумагах в мире вообще. Понятие ценная бумага впервые появилось в германии, когда Thol в своей работе, изданной в 1875 г., назвал ценной бумагой всякий документ имущественно-правового содержания. Затем (через 7 лет) была опубликована работа Brunner’а, в которой уже было предложено определение понятия ценной бумаги: ценная бумага — это документ, по предъявлении которого должно быть произведено исполнение закрепленного в нем частного права. Это определение хотя в процессе последующей разработки и подвергалось уточнению, но не менялось по существу.
Германский взгляд на ценную бумагу впоследствии был воспринят в Швейцарии, Италии и России [3] .
Во Франции те документы, которые в германском праве называют ценными бумагами, по большей части охватываются двумя терминами: valeurs mobilieres и effets de commerce [4] . Первым обозначается совокупность бумаг, составляющих предмет массовых эмиссий и могущих обращаться на фондовой бирже при содействии фондовых маклеров (например, французская рента, облигации, выпускаемые юридическими лицами публичного и частного права, и акции) [5] . Effets de commerce предназначены, главным образом, для производства расчетов по торговым операциям (например, вексель, чек). Valeurs mobilieres и effets de commerce имеют различный рынок: в первом случае — это так называемый рынок капитала, во втором — денежный рынок.
Английское и американское право не знает понятия ценной бумаги, однако обобщенное понятие для некоторых ценных бумаг все-таки им известно. Таким понятием является оборотный документ, к которому относятся простой и переводной векселя, а также чек. Г. Ласк пишет, что оборотный документ — это простой договор о денежном платеже, составленный так, чтобы удовлетворять определенным формальным требованиям; договоры, которые неизменно заключают деловые люди в ходе повседневного ведения их дел, излагаются сжато и стороны имеют в виду, что торговые обыкновения помогут уяснить значение лаконично изложенных условий и восполнить пробелы [6] .
Возвращаясь к ценным бумагам, нужно отметить, что англо-американское право, по крайней мере, в части, касающейся ценных бумаг, находится чуть ближе к договорному праву: отношения по поводу ценных бумаг рассматриваются через призму основных начал и принципов этого правового института. Современное договорное право нельзя себе представить без принципа свободы договора, который естественным образом воспроизводится в нормах о ценных бумагах. Как следствие, участники отношений по поводу ценных бумаг обладают большей свободой в определении содержания своего правового взаимодействия.
Особенность романо-германского права заключается в том, что в целом в нем идея правового формализма обладает большим весом, чем в англо-американском праве. В частности, применительно к ценным бумагам строго формализованы такие вопросы, как: (а) отнесение документа к ценным бумагам, (б) установление новых видов ценных бумаг, (в) определение содержания прав и обязанностей по ним. В законодательстве, например, устанавливается закрытый перечень ценных бумаг, который может дополняться только законом или в установленном им порядке [7] (принцип numerus clausus, например, ст. 143 ГК РФ).
1.2 Ценные бумаги как объект гражданских прав
Согласно ст. 128 ГК РФ ценные бумаги признаны объектами гражданских прав и выступают вещами. Более конкретное указание на правовую природу ценных бумаг содержится в п. 2 ст. 130 ГК РФ, согласно которому «ценные бумаги суть движимые вещи». [8]
Вопрос о природе ценной бумаги на сегодняшний день не утратил актуальности благодаря появлению бездокументарных ценных бумаг, несмотря на указание действующего гражданского законодательства о «вещном» характере ценной бумаги. Возможность существования определенного вида ценных бумаг исключительно в форме «без документа» обнаружила кризис современной теории ценных бумаг, который проявлялся, в первую очередь, в ярко выраженном противоречии норм федерального закона насчет определения ценной бумаги и нормам ГК РФ как главного источника гражданского законодательства. Данное несоответствие можно продемонстрировать на конкретном примере. В соответствии со ст. 143 ГК РФ, акцию относят к ценным бумагам. [9]
Ценная бумага, закрепляющая конкретные обязательственные права, возникла исторически как объект вещных прав, но в последствии искусственного «овеществления» она не стала вещью в прямом смысле данного слова, а приведенный прием только позволил включить права в имущественный оборот как реальные вещи без особых препятствий. Согласно ч. 1 ст. 142 ГК РФ, ценная бумага представляет собой документ, который удостоверяет с соблюдением всех обязательных реквизитов и определенной формы имущественные права, возможность реализации или передачи которых становятся реальными только при условии его непосредственного предъявления.
В ГК РФ не представлено легальное определение понятия бездокументарных ценных бумаг, но применяются такие выражения, как:
— «фиксация прав в бездокументарной форме, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой» (п. 1 ст. 149 ГК РФ).
— «удостоверенные ценной бумагой права» (п. 2 ст. 142 ГК РФ),
Отечественные ученые Брагинский М.И. и Витрянский В.В. писали, что «так как ценная бумага — это всегда «документ», то особые способы фиксации прав, используемые на практике (согласно терминологии ГК РФ – «бездокументарные ценные бумаги») могут быть отнесены к числу ценных бумаг лишь с конкретными оговорками. В данных эрзацах отсутствуют вещно-правовые элементы при сохранении только обязательственных элементов, в отличие от подлинных ценных бумаг».
Другой подход к отрицанию бездокументарной ценной бумаги как объекта вещного права был предложен отечественным ученым Яковлевым В.И., который считал, что «несмотря на декларацию вещной природы «бездокументарных ценных бумаг» в ст. 149 ГК РФ, по причине невозможности вещно-правового способа защиты на них прав, признать вещами данные бумаги невозможно». [10]
Опровержение данного положения все чаще можно встретить в судебной практике в последнее время. Подобное утверждение является так называемым суждением «от обратного», в котором возможность применения способов защиты вещно-правового характера должна быть поставлена в зависимость от природы объекта, а не наоборот. В связи с этим, уместно напомнить, что, к примеру, в отдельных случаях законом могут устанавливаться изъятия для конкретной категории вещей, по отношению к которым недопустимы отдельные вещно-правовые способы, однако, они не перестают быть вещами от этого. Примером выступает п. 3 ст. 302 ГК РФ, на основании которого от добросовестного приобретателя деньги не могут быть потребованы. В отечественной научной литературе отмечалось, что в будущем будет невозможно разработать и принять единое понятие ценной бумаги. Следовательно, дуализм в правопонимании ценных бумаг неустраним в ближайшее время.
Таким образом, отношения, определяющие жизнь ценной бумаги, всегда подразумевают так называемый дуализм ценной бумаги, поэтому любая ценная бумага предопределяет наличие как абсолютных (вещно-правовых) отношений, которые возникают по поводу принадлежности ценных бумаг как объектов гражданского права, так и относительных (обязательственно-правовых), которые связаны с реализацией удостоверенных самой ценной бумагой прав. [11]
Глава 2 ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
2.1 Классификация ценных бумаг
Ценные бумаги могут быть классифицированы по отдельным видам на основании различных признаков. Наиболее важным выступает легальное деление ценных бумаг по способу обозначения (легитимации) лица, управомоченного на ценную бумагу. Согласно ст. 145 ГК РФ, различают: ценные бумаги на предъявителя, именные ценные бумаги и ордерные ценные бумаги. От способа установления лица, управомоченного на ценную бумагу, определяется последующий порядок передачи прав, закрепленных в ней.
Ценная бумага выступает бумагой на предъявителя, если из ее содержания следует, что в качестве субъекта права признано обладающее документом лицо. Данным ценные бумаги свойственна повышенная оборотоспособность. В качестве ценных бумаг на предъявителя выпускаются облигации, коносаменты, сберегательные (депозитные) сертификаты, складские свидетельства и т.п. [12] Именные ценные бумаги включают указание на субъект права в тексте документа. Согласно, п. 2 ст. 146 ГК РФ удостоверенные именными ценными бумагами права, подлежат передаче в установленном для уступки требования порядке (цессии). Обыкновенные именные ценные бумаги или ректа-бумаги легитимируют их держателя, если он назван или является лицом, до которого бумага дошла в порядке уступки требования (цессии). Согласно ст. 386 ГК РФ, должник имеет право выдвигать возражения против требования нового кредитора, которые он имел против первоначального кредитора. К ректа-бумагам относят содержащий оговорку «не приказу» вексель и депозитные (сберегательные) сертификаты. [13]
Особенностью ордерной ценной бумаги по сравнению с именной ценной бумагой является то, что должник обязан указанному в документе лицу исполнить обязательство или по его приказу — новому субъекту, который вправе, в свою очередь, посредством подобного приказа дальше передать документ. Приказ оформляется при помощи передаточной надписи, — индоссамента. Лицо, делающее передаточную надпись – индоссант. Лицо, в пользу которого совершается данная надпись — индоссатом. [14] Согласно, п. 3 ст. 146 ГК РФ, каждый владелец бумаги, осуществивший ее передачу с использованием индоссамента, становится ответственным за осуществление права перед управомоченным по бумаге лицом. Ордерными бумагами выступают чеки, коносаменты, векселя, двойные складские свидетельства и т.п. [15]
В соответствии с природой выраженных в ценной бумаге прав различают следующие виды ценных бумаг, представленные в таблице 2.1 [16]
Таблица 2.1 – Классификация видов ценных бумаг по природе прав, выраженных в них
Вид ценных бумаг
Характеристика
Примеры
Денежные ценные бумаги
закрепляют права на получение денежной суммы.
векселя, облигации, чеки
Товарные ценные бумаги
закрепляют вещные права на товары, находящиеся во владении другого лица
складские свидетельства, коносаменты, закладные
Корпоративные ценные бумаги
закрепляют право участия в делах акционерного общества
По критерию эмитента ценной бумаги можно выделить муниципальные, государственные ценные бумаги и ценные бумаги частных лиц. В зависимости от хозяйственной цели выпуска ценной бумаги, принято различать торговые, инвестиционные, и товарораспорядительные ценные бумаги. [17]
Таким образом, гражданское законодательство РФ (ст. 143 ГК РФ) к ценным бумагам относит облигацию, государственную облигацию, чек, вексель, сберегательный и депозитный сертификаты, банковскую книжку на предъявителя, акцию, приватизационные ценные бумаги, коносамент и другие документы. Данный перечень не является исчерпывающим, так как к ценным бумагам могут быть отнесены и другие документы, которые отвечают признакам ценной бумаги.
2.2 Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги
Эмиссионными ценными бумаги выступают такие бумаги, которые размещаются сериями и имеют одинаковые сроки и объемы по реализации прав внутри одного выпуска, вне зависимости от времени приобретения данных ценных бумаг.
К эмиссионным ценным бумагам относятся любые ценные бумаги, а также бездокументарные бумаги, которые характеризуются следующими признаками:
-закрепляют в совокупности имущественные и неимущественные права, которые подлежат удостоверению и обязательным осуществлению данных прав при соблюдении установленным Федеральным законом формы и порядка «О рынке ценных бумаг»;
— имеют равные сроки и объемы осуществления прав в рамках одного выпуска, вне зависимости от времени приобретения ценных бумаг (акции, облигации. [18]
Существование эмиссионных ценных бумаг может быть именным и на предъявителя, в бездокументарной и документарной форме. Требования к стандартному размещению эмиссионных ценных бумаг включают соответствующее решение о дальнейшем размещении ценных бумаг, утверждение данного решения, государственную регистрацию выпуска, непосредственно размещение и представление отчета в регистрирующий орган. Эмиссия ценных бумаг может состоять из других этапов в случае реорганизации юридических лиц или учреждения акционерного общества. Акции являются всегда эмиссионными ценными бумагами. Облигации могут быть эмиссионными и не эмиссионными (в случае их единичного выпуска). [19]
К неэмиссионным ценным бумагам можно отнести следующие ценные бумаги: вексель, закладная, чек, коносамент, складское свидетельство, инвестиционный пай. Для неэмиссионных ценных бумаг нет необходимости обязательной их регистрации в государственных органах, а также нет ограничений их выпускного размещения, а реализация не заключена в определенные сроков объемы, в отличие от эмиссионных ЦБ.
Вексель — форма займа, подтверждающая обязательство лица, выдавшего его, выплатить конкретную сумму денег. Чек является разновидностью ценной бумаги, по условиям которой требуется выплатить чекодержателю сумму. [20]
Плательщиком выступает финансово-кредитное учреждение, обслуживающее чекодателя. Коносамент является документом, подтверждающим право его владельца на распоряжение грузом и получение его после выполнения перевозки.
Депозитный (сберегательный) сертификат принадлежит к долговым ценным бумагам, подтверждая право вкладчика на выплату конкретной суммы депозита по происшествию указанного срока. [21] Инвестиционным паем выступает неэмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право держателя на часть активов паевого инвестиционного фонда. Следует отметить, что на сегодняшний день самыми востребованными неэмиссионными ценными бумагами выступают вексель и чек.
Таким образом, эмиссионными являются выпускаемые в массовом порядке ценные бумаги с целью обращения на организованном рынке (облигации, акции и производные от них бумаги). Эмиссионные ценные бумаги одного выпуска, независимо от времени их приобретения, удостоверяют равные сроки и объем реализации удостоверенных ими прав. Выпуск и обращение эмиссионных ценных бумаг регулирует действующий Законом о рынке ценных бумаг. В свою очередь, неэмиссионные ценные бумаги выпускаются по мере необходимости и удостоверяют объем прав в индивидуальном порядке (чеки, векселя, складские свидетельства, коносаменты и т.д.)
2.3 Документарные и бездокументарные ценные бумаги
В статье 149 ГК РФ и в ст.2 Закона «О рынке ценных бумаг» официально закреплено, что ценные бумаги могут существовать как в традиционной документарной, так и в бездокументарной форме. Документарные ценные бумаги являются видом ценных бумаг, обличенных в физическую форму, т.е. выписанных на бумаге.
Данные бумаги, как правило, имеют два вида: на предъявителя (владелец ценой бумаги — лицо, владеющее ею в данный момент) и зарегистрированные (данные владельца занесены в специальный реестр). [22]
Ценные бумаги на предъявителя, т.е. без фиксированного лица владельца, отличаются высокой степенью оборотности, а также дают их владельцу определенные права, к примеру, право платежа при условии наличия долговой ценной бумаги. Так, они могут быть свободно переданы другому лицу. Иногда передача ценных бумаг на предъявителя может быть сопровождена индоссаментом. Следует отметить, что власти большинства стран отрицательно относятся к ценным бумагам на предъявителя по той причине, что они усложняют контроль за оборотом данных бумаг и могут быть использованы в целях уклонения от налогообложения.
В свою очередь, существенной особенностью зарегистрированных ценных бумаг является то, что они снабжены сертификатом с реквизитами и именем владельца, которые вносятся также в обязательном порядке в специальный реестр. Соответственно, факт передачи зарегистрированных ценных бумаг другому лицу влечет за собой изменения в реестре. Основное отличие бездокументарных ценных бумаг от документарных состоит в том, что они не имеют физической формы. Таким образом, данная ценная бумага как предмет не существует, а существует соответствующая запись в реестре об имущественных правах. Иначе говоря, бездокументарные ценные бумаги имеют нематериальную форму существования. Однако, данный вид ценных бумаг выступает на сегодняшний день самым массовым и надежным в РФ. [23]
Обращение бездокументарных ценных бумаг регламентировано отдельными статьями ГК РФ и законом РФ «О рынке ценных бумаг».
Таким образом, документарная и бездокументарная формы ценных бумаг представляют собой два способа фиксации и дальнейшей реализации прав, предоставляемых наличием данной ценной бумаги. Ценные бумаги в процессе эмиссии могут быть выпущены в любой форме. Однако, форма должна быть единой для всего данного выпуска. Удостоверение владения документарной ценной бумагой – это ее сертификат. В свою очередь, владение бездокументарной ценной бумагой подтверждает соответствующая запись в специальном реестре.
Глава 3. Проблемы оборота ценных бумаг
3.1 Проблемы последствий недействительности сделок с ценными бумагами
Серьезной проблемой, возникающей при рассмотрении вопроса о недействительности сделок с ценными бумагами в российском праве и практике, является проблема применения последствий их недействительности. В соответствии с положениями ст. 167 ГК РФ недействительная сделка не влечет юридических последствий, за исключением тех, которые связаны с ее недействительностью, и недействительна с момента ее совершения. Эту особенность недействительных сделок отмечал еще Г.Ф. Шершеневич: «недействительная сделка не производит таких юридических последствий, которых предполагалось достигнуть совершением ее. Зато недействительная сделка приводит к другим юридическим последствиям. Так как сделка недействительна, то все должно быть восстановлено в то положение, в каком находилось до совершения сделки» [24] .
В.М. Хвостов выделял непосредственное и посредственное действие недействительности сделки. При непосредственном действии права и обязанности из нее «уничтожаются вполне, а уничтоженные ею оживают» (то есть это прямое действие). Посредственное действие выражается в «обязанности восстановить состояние, которое имело бы место, если бы сделка не была совершена» [25] .
Некоторые исследователи разделяют все последствия недействительной сделки на юридические и имущественные. Так Ф.С. Хейфец полагает, что под юридическими последствиями следует понимать признание сделки недействительной, а под имущественными последствиями — реституцию или взыскание в доход государства. Вряд ли эта классификация имеет практическое значение — она только усложняет систему последствий недействительной сделки.
Положение, сформулированное Г.Ф. Шершеневичем, — это основная идея, которой руководствуется и законодательство, и правоприменительная практика в отношении применения последствий недействительности сделок. Все последствия могут быть сгруппированы следующим образом.
Поскольку сделка признана недействительной, ее исполнение недопустимо. В этом отношении оспоримые сделки ничем не отличаются от ничтожных. Данное различие имело значение лишь на стадии признания сделки недействительной и определяло метод такого признания. В дальнейшем все сделки являются недействительными в равной степени.
Последствия, направленные на устранение последствий недействительной сделки (в терминологии В.М. Хвостова — посредственное действие). К таким последствиям относится двусторонняя реституция: «все, что на основании сделки было передано одним лицом другому, должно быть возвращено по принадлежности» [26] .
Характер прав, реализуемых владельцами ценных бумаг. Необходимо установить, какие юридически значимые действия может совершить лицо, владеющее ценными бумагами, в чем заключается пользование бумагами.
В принципе, характер таких действий определяется природой прав, предоставляемых ценной бумагой. Согласно ст. 142 ГК РФ ценные бумаги удостоверяют имущественные права. Как следует из определения, содержащегося в ст. 2 ФЗ «о рынке ценных бумаг», эмиссионные ценные бумаги закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав. Л.Р. Юлдашбаева полагает, что такое несоответствие вызвано тем, что авторы ФЗ «о рынке ценных бумаг» считали термин «имущественные права» употребленным в ст. 142 ГК РФ в узком смысле [27] и сочли необходимым дополнить его.
Исходя из широкого понимания имущественных прав как прав, служащих для удовлетворения потребностей лица [28] , все права из ценной бумаги являются имущественными, хотя такое толкование видится достаточно спорным. В то же время представляется бесспорным, что ценная бумага не может закреплять исключительно неимущественные права ее владельца. Таким образом, как мы видим, права из ценной бумаги могут носить как имущественный, так и неимущественный характер.
Недействительность сделок по реализации имущественных прав владельцев ценных бумаг. Все имущественные (в узком смысле) права, которые могут иметь владельцы ценных бумаг, возможно подразделить на вещные (варрант, коносамент [29] ) и обязательственные (вексель, облигации). Решение вопроса о природе прав по закладной зависит от того, каким образом позитивное право определяет природу залога. В связи с тем, что современное российское законодательство склоняется к определению залоговых прав как обязательственных, права владельца закладной следует отнести к обязательственным правам.
Согласно ст. 153 ГК РФ, сделками признаются действия граждан и юридических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей. Юридически значимые действия по реализации имущественного права (такие как предъявление ценной бумаги к исполнению должнику, чтобы получить datio in solvendi, получение дивиденда или иного дохода и т.д.) Имеют целью изменение гражданских правоотношений. Поэтому их следует признать сделками. Из этого следует, что общие положения ГК РФ о недействительности сделок подлежат применению к таким действиям.
В случае, если по ценной бумаге было произведено исполнение ее предъявителю, а сделка, по которой он получил бумагу, признана недействительной, то исполнение в принципе произведено ненадлежащему кредитору. Однако ценные бумаги обладают принципом формальной достоверности, основанным на абстрактности ценных бумаг (п. 2 ст. 147 ГК РФ). В связи с этим возложение на должника дополнительного риска исполнения ненадлежащему кредитору было бы необоснованным. Поэтому должник обязан произвести исполнение по ценной бумаге, проверив соблюдение необходимых реквизитов и формы бумаги [30] . Такое исполнение признается надлежащим [31] . Несмотря на то, что сделка с ценной бумагой была недействительной, управомоченное лицо (собственник) не вправе требовать признания недействительности сделки in solutionem, если должник действовал добросовестно.
Однако в соответствии с положениями ст. 167 ГК РФ полученное по недействительной сделке подлежит возврату, а в случае невозможности возвращения в натуре взыскивается стоимость полученного. Очевидно, что приобретатель бумаги по сделке, признанной недействительной, должен компенсировать собственнику стоимость ценной бумаги. Но это возможно только в том случае, если лицо, предъявившее бумагу к исполнению, совершило сделку, признанную недействительной, непосредственно с собственником (нет цепочки сделок). На практике, особенно при обороте предъявительских бумаг и ордерных бумаг с бланковым индоссаментом, права собственника часто остаются незащищенными. Тем не менее, исходя из нужд оборота и принципа формальной достоверности ценных бумаг, такой подход представляется обоснованным.
Недействительность сделок с ценными бумагами влечет за собой недействительность последующих сделок, направленных на отчуждение ценных бумаг, однако истребование ценных бумаг может оказаться невозможным в соответствии со ст. 302 ГК РФ. Во-первых, предъявительские ценные бумаги в принципе не подлежат виндикации. Во-вторых, любое имущество (в том числе именные и ордерные ценные бумаги) не может быть виндицировано у добросовестного возмездного приобретателя при выбытии вещи из владения собственника по его воле [32] .
Вопрос о соотношении положений ст. 167 и 302 ГК РФ неоднократно рассматривался в литературе [33] . Принято считать, что последствия недействительности сделки не подлежат применению в том случае, если виндикация невозможна по правилам ст. 302 ГК РФ. В настоящее время судебно-арбитражная практика достаточно последовательно применяет данный подход [34] .
Ценной бумагой (например, облигацией) может предусматриваться право на получение дохода, выплачиваемого периодическими платежами. В случае, если доход за очередной период получен приобретателем бумаги по недействительной сделке, подлежат применению правила ст. 1107 ГК РФ: лицо, которое неосновательно получило или сберегло имущество, обязано возвратить или возместить потерпевшему все доходы, которые оно извлекло или должно было извлечь из этого имущества с того времени, когда узнало или должно было узнать о неосновательности обогащения. Следует отметить, что в случае невозможности виндикации согласно ст. 302 ГК РФ следует признать невозможность применения ст. 1107 ГК РФ аналогично ст. 167 ГК РФ.
Неимущественные (корпоративные) права. Права из такого вида ценных бумаг, как акции, можно условно подразделить на обязательственные и корпоративные (права участия) [35] . К последним можно отнести право участия в общих собраниях акционеров с правом голоса (для обыкновенных акций). В науке и практике остаются сомнения по поводу того, являются ли сделками действия по реализации корпоративных прав. Исходя из того, что корпоративные права акционеров — это их гражданские права (ценная бумага — институт гражданского права и не может предоставить права иного рода), а также применяя принципы равенства, автономии и имущественной самостоятельности сторон (п. 1 ст. 2 ГК РФ), определяющие гражданское правоотношение, можно сделать вывод о гражданско-правовой природе таких действий. Противники данного воззрения делают акцент на том, что реализация корпоративных прав основывается на отношениях власти и подчинения (акционер и общество). В качестве возражения можно привести тот аргумент, что и в традиционных гражданско-правовых отношениях лицо вправе ограничить свои права определенным образом и предоставить другому лицу права по отношению к себе.
Корпоративное право, право управления обществом, является основным в классическом понимании акции как ценной бумаги. В настоящее время, когда оборот акций достигает очень значительных масштабов, для профессиональных участников рынка ценных бумаг это право нередко является несущественным, что отмечает Лагар [36] . Зачастую профессиональные участники рынка ценных бумаг могут даже не иметь представления о сфере деятельности общества, участниками которого они являются. С их точки зрения акции равнозначны иным ценным бумагам, закрепляющим исключительно имущественные права. Такой подход может повлечь за собой негативные последствия для функционирования акционерных обществ. Однако применение последствий недействительности сделки не сказывается в этом случае на деятельности общества, поскольку лицо, получившее акции по недействительной сделке, не участвует в управлении обществом и не реализует корпоративные права. Поэтому акционерное общество не претерпевает негативных последствий.
Возникает вопрос о возможности признания недействительными решений общего собрания акционеров с участием приобретателя акций по недействительной сделке в соответствии с положениями ст. 168 ГК РФ. В общем виде данный вопрос разрешается практикой положительно: ничтожность сделок с акциями может повлечь за собой и недействительность решений общего собрания акционеров [37] .
Однако практика не может руководствоваться исключительно формальным подходом. В частности, нередки ситуации, когда доля ценных бумаг, полученных по недействительной сделке, незначительна, и использование не принадлежащего лицу корпоративного права не могло повлиять на принятое общим собранием акционеров решение. В этом случае требование правомочного лица о применении последствий недействительности сделки с ценными бумагами (признании решения общего собрания акционеров недействительным) можно рассматривать как случай злоупотребления правом, которое недопустимо в соответствии с п. 1 ст. ГК РФ и вследствие этого не подлежит удовлетворению.
Следует отметить, что в судебно-арбитражной практике практически не используется положение абз. 2 п. 2 ст. 166 ГК РФ, позволяющего применять последствия недействительности ничтожной сделки по усмотрению суда, без соответствующего обращения заинтересованного лица.
Указанная позиция может быть обоснована тем, что широкий подход к применению последствий недействительности сделки в данном случае может существенно повлиять на права добросовестного третьего лица, в данном случае акционерного общества. В частности, в случае приобретения акций в порядке обращения (гл. 6 ФЗ «о рынке ценных бумаг») акционерное общество может вообще не иметь информации о совершенной сделке, особенно в случае осуществления учета прав на бумаги депозитарием. В связи с этим было бы необоснованным применять неблагоприятные последствия к обществу сверх обычных требований оборота. В то же время невозможно и полностью устранить возможность неблагоприятных последствий, поскольку акционерное общество является коммерческой организацией, ведущей предпринимательскую деятельность, а согласно п. 1 ст. 2 ГК РФ предпринимательской является самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность. Очевидно, подобные последствия также должны быть отнесены на собственный риск акционерного общества, с учетом интересов всех заинтересованных лиц.
Таким образом, судьба юридически значимых действий, совершенных приобретателем ценной бумаги по недействительной сделке, зависит от того, какие права из ценной бумаги он реализует.
1. При исполнении должником обязательства, удостоверенного ценной бумагой, собственник теряет право на бумагу, которая прекращает существование, и обладает лишь правом получения денежного эквивалента в порядке реституции, которая может затем осуществиться по цепочке сделок.
2. При получении приобретателем дохода по ценной бумаге последний подлежит реституции в порядке, предусмотренном ст. 1107 ГК РФ.
3. При реализации корпоративных прав судьба решений общества, принятых в результате юридически значимых действий приобретателя, зависит от того, требует ли собственник признания их недействительными, а также возможной степени влияния действий приобретателя на принятое решение.
3.2 Обращение взыскания на ценные бумаги
В настоящее время ценные бумаги могут выступать и в качестве эффективного инструмента «корпоративного захвата», который зачастую реализуется посредством недобросовестного использования механизма исполнительного производства. Все сказанное объясняет необходимость внимательного подхода к исполнительным действиям, связанным с ценными бумагами.
В соответствии с действующим законодательством, к мерам такого принудительного исполнения, непосредственным объектом которых могут выступать ценные бумаги, следует относить, во-первых, обращение взыскания на имущество (ценные бумаги) должника путем наложения ареста на такое имущество и его реализации, во-вторых, изъятие у должника и передачу взыскателю определенных предметов (в том числе, ценных бумаг), указанных в исполнительном документе (подп. 1 и подп. 4 ст. 45 федерального закона от 21 июля 1997 г. № 119-ФЗ «об исполнительном производстве») [38] . В рамках настоящей работы интерес для нас представляет первая категория мер принудительного исполнения исполнительных документов.
Обращение взыскания на ценные бумаги, безусловно, подчиняется общим правилам об исполнительном производстве, установленным федеральным законом «об исполнительном производстве». Кроме того, оно должно осуществляться с учетом ряда положений специального законодательства о ценных бумагах. Это и понятно. Исполнительное производство — комплексный процессуальный институт, и само его существование определяется нормами самых различных отраслей права [39] .
В соответствии с п. 1 ст. 46 ФЗ «об исполнительном производстве» обращение взыскания на ценные бумаги, как и на любое другое имущество должника, состоит из ареста (описи) ценных бумаг, их изъятия и дальнейшей принудительной реализации. Учитывая, что в гражданском обороте существует сегодня огромное количество различных видов ценных бумаг, правовой режим которых подчиняется разным правилам, порядок обращения взыскания на бумаги различных категорий также должен существенно отличаться.
Арест ценных бумаг. По общему правилу, арест любого имущества должника состоит из описи имущества, объявления запрета распоряжаться им, а при необходимости — ограничения права пользования имуществом, его изъятия или передачи на хранение. При этом виды, объемы и сроки ограничения определяются судебным приставом-исполнителем в каждом конкретном случае с учетом свойств имущества, значимости его для собственника или владельца, хозяйственного, бытового или иного использования и других факторов (п. 2 ст. 51 ФЗ «об исполнительном производстве»).
В силу прямого требования закона (п. 8 ст. 51 ФЗ «об исполнительном производстве») особенности ареста ценных бумаг нашли отражение в подзаконном нормативном акте — Постановлении правительства Российской Федерации от 12 августа 1998 г. № 934 «об утверждении порядка наложения ареста на ценные бумаги» [40] , определяющем процедуру наложения судебным приставом-исполнителем ареста на ценные бумаги должника при обращении взыскания на его.
Нельзя не учитывать, что индоссамент по ордерной ценной бумаге может быть ограничен только поручением осуществлять права, удостоверенные такой бумагой, без передачи этих прав индоссату (так называемый препоручительный индоссамент). В этом случае индоссат выступает в качестве представителя владельца ценной бумаги (п. 3 ст. 146 ГК РФ). То обстоятельство, что индоссамент является препоручительным, должно прямо вытекать из содержания индоссирующей надписи (п. 18 Постановления ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. № 104/1341 «о введении в действие положения о переводном и простом векселе» [41] ). При наличии достаточных оснований полагать, что индоссамент является препоручительным, арест на такую ценную бумагу не может быть наложен по долгам индоссата; последний прав из ценной бумаги не приобретает и является только представителем управомоченного лица.
При аресте документарных ценных бумаг описи подвергаются соответствующие сертификаты, а в случае их депонирования арест производится на основании данных записи по счету депо. Несколько иначе обстоит дело при аресте бездокументарных ценных бумаг. В этом случае владелец ценных бумаг устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо (ст. 2 федерального закона от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «о рынке ценных бумаг» [42] ). Единственным доказательством принадлежности должнику права собственности на бездокументарные ценные бумаги является соответствующая выписка из системы ведения реестра (со счета депо) — документ, подтверждающий закрепленные ценной бумагой права (ст. 149 ГК РФ). Такой документ выдается по требованию управомоченного лица регистратором или депозитарием, но сам ценной бумагой не является, а потому непосредственным объектом описи, в качестве ценной бумаги, быть не может.
При наложении ареста на бездокументарные ценные бумаги судебный пристав-исполнитель обязан направить копию акта об аресте (в котором обязательно указываются: а) общее количество арестованных ценных бумаг, б) их вид и номинальная стоимость, в) государственный регистрационный номер, г) сведения об эмитенте, д) сведения о месте учета прав владельца ценных бумаг, е) сведения о документе, удостоверяющем право собственности должника на арестованные ценные бумаги [43] , а также копию постановления судебного пристава-исполнителя об ограничении владельца ценных бумаг в праве пользования ими эмитенту, держателю реестра ценных бумаг (регистратору) и депозитарию (см. П. 5 порядка). Регистратор (депозитарий) обязан в течение одного рабочего дня после получения упомянутых выше документов внести в реестр запись о блокировании операций по лицевому счету должника (счету депо) [44] .
Ценные бумаги относятся к имуществу, непосредственно не участвующему в производстве, взыскание на которое обращается в первую очередь (см. П. 1 ст. 59 ФЗ «об исполнительном производстве»). Судебная практика сегодня также однозначно придерживается указанных позиций, поскольку сам «. закон называет ценные бумаги в качестве имущества, подлежащего аресту и реализации в первую очередь» [45] . Однако даже при этом можно выделить три обязательных условия, наличие которых позволяет судебному приставу-исполнителю арестовывать ценные бумаги преимущественно перед всеми прочими активами должника. Во-первых, взыскание на ценные бумаги может быть обращено лишь при отсутствии у должника денежных средств, достаточных для погашения задолженности. Сказанное прямо следует из содержания ст. 58 ФЗ «об исполнительном производстве» и поддержано в судебной практике [46] . Во-вторых, ценные бумаги могут быть арестованы при отсутствии другого имущества, отнесенного исполнительным законодательством к имуществу первой очереди. Так, должник вправе указать судебному приставу-исполнителю те конкретные предметы, на которые взыскание может быть обращено в первую очередь. Если в собственности должника находится другое (кроме ценных бумаг) имущество, отнесенное законом к первой очереди взыскания, именно оно и может быть арестовано. Взыскатель (кредитор) не вправе указывать судебному приставу-исполнителю те виды имущества или те предметы, которые, по его мнению, следует арестовать. Однако окончательно очередность обращения взыскания определяется все же судебным приставом-исполнителем. Это, в частности, означает, что последний может проигнорировать ходатайство должника об обращении взыскания на иное имущество и наложить арест на ценные бумаги. Такой отказ судебного пристава-исполнителя сам по себе может быть обжалован до момента реализации арестованного имущества в порядке, установленном ст. 90 ФЗ «об исполнительном производстве», ст. 441, гл. 25 ГПК РФ от 14 ноября 2002 г. № 138-фз [47] или гл. 24 АПК РФ от 24 июля 2002 г. № 95-ФЗ [48] . Наконец, в-третьих, ценные бумаги могут быть арестованы в первоочередном порядке только при отсутствии оснований относить их к иной очереди, а именно — оценивать как имущество, непосредственно участвующее в производстве. Исходя из сказанного, приведенные разъяснения высшего арбитражного суда РФ следует толковать расширительно и применять, в том числе, к тем организациям-должникам, которые хотя и созданы не в процессе приватизации, но по сути своей являются холдинговыми образованиями [49] .
Следует учитывать, что аресту подлежат конкретные ценные бумаги и только в том объеме, который необходим для исполнительного производства. Сказанное особенно актуально для случаев обращения взыскания на акции. Во-первых, это означает, что если принадлежащее должнику общее количество акций данного эмитента составляет 1000 штук, а для исполнения исполнительного документа достаточно стоимости 100 акций, то именно это количество ценных бумаг и должно быть арестовано. Во-вторых, арест не может быть наложен на долю акционера в уставном капитале в целом, без определения конкретного количества ценных бумаг [50] .
После наложения ареста на ценные бумаги судебный пристав-исполнитель обязан принять решение о необходимости ограничения владельца ценных бумаг в праве пользования ими, о чем выносится соответствующее постановление (п. 4 порядка). Общим правилом при этом является то, что «пользование арестованными ценными бумагами. Допускается только в интересах своевременного, полного и правильного выполнения исполнительного документа» (п. 8 порядка). Решение о введении таких ограничений в пользовании ценными бумагами судебный пристав-исполнитель принимает самостоятельно. Напротив, при аресте ценных бумаг в рамках процедуры применения мер по обеспечению исков любые действия по ограничению пользования ценными бумагами и осуществлению удостоверенных ими прав вводятся исключительно по определению суда (п. 1 информационного письма президиума высшего арбитражного суда РФ от 24 июля 2003 г. № 72 «обзор практики принятия арбитражными судами мер по обеспечению исков по спорам, связанным с обращением ценных бумаг» [51] ). Вместе с тем при вынесении в рамках исполнительного производства определения о применении мер по ограничению владельца ценных бумаг в праве пользования ими следует учитывать следующие общие правила и особенности. В рассматриваемом случае следует исходить из того, что до момента перехода права собственности на такие ценные бумаги к иному лицу должник вправе свободно осуществлять, например, неимущественные права участника акционерного общества (право на информацию, право на участие в управлении) [52] . Третье. При обращении взыскания на ценные бумаги, ограничения прав владельца по пользованию последними должно выражаться, прежде всего, в лишении его возможности получения доходов по ним. Так, по ценным бумагам с установленным сроком платежа или сроком погашения должник или специализированная организация, которой переданы на хранение ценные бумаги, обязаны в случае наступления срока платежа или погашения принимать меры к истребованию денежных средств с дальнейшим их зачислением на депозитный счет соответствующего подразделения судебных приставов. Все прочие доходы по арестованным ценным бумагам (дивиденды, купонные доходы по облигациям и др.) Также подлежат зачислению на депозитный счет соответствующего подразделения службы судебных приставов с последующим направлением их на погашение задолженности должника (п. 8, п. 10 порядка). В тех случаях, когда денежные суммы, полученные в виде дохода по ценным бумагам, позволяют погасить задолженность должника в полном объеме, арестованные ценные бумаги подлежат освобождению из-под ареста. Четвертое. Особое значение ограничение владельца ценных бумаг в пользовании ими приобретает в ситуации с товарораспорядительными ценными бумагами, к каковым относят простое складское свидетельство, двойное складское свидетельство, а также каждую из его частей (складское свидетельство и варрант), коносамент. Неприменение в данном случае мер ограничения прав владельца ценных бумаг по пользованию последними может существенно затруднить исполнительное производство или сделать его невозможным [53] .
Изъятие ценных бумаг. Вопрос об изъятии ценных бумаг разрешается судебным приставом-исполнителем на следующем этапе обращения взыскания на имущество должника и так же, как на стадии ареста (описи), напрямую зависит от особенностей соответствующих ценных бумаг. Изъятие ценных бумаг на предъявителя осуществляется немедленно после их обнаружения и описи. В случае если арестованные ценные бумаги выпущены в документарной форме — изымаются сертификаты таких бумаг. Изъятия бездокументарных ценных бумаг не производится (см. п. 6 порядка). В этой ситуации «. у должника должны быть изъяты только документы, подтверждающие его право собственности на ценные бумаги. Это может быть выписка из реестра акционеров, документы, выданные депозитарием, другие правоустанавливающие документы (договоры, передаточные распоряжения и т.д.). Изъятие правоустанавливающих документов необходимо для предотвращения продажи ценных бумаг должником» [54] .
Принимая решение об аресте и изъятии ценных бумаг, судебный пристав-исполнитель, как правило, разрешает и вопрос об их дальнейшем хранении. Так, в случае, когда арестованные ценные бумаги не изымаются, судебный пристав-исполнитель передает их на хранение должнику-владельцу ценных бумаг, о чем делается соответствующая отметка в акте ареста. В случае изъятия ценных бумаг они передаются на хранение в специализированную организацию, имеющую соответствующую лицензию (п. 4 порядка). Так, в соответствии со ст. 6 ФЗ «о банках и банковской деятельности» [55] банк вправе, в соответствии с лицензией банка России на осуществление банковских операций, осуществлять хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежного документа, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, осуществление операций с которыми не требует получения специальной лицензии. Хранение сертификатов ценных бумаг является одним из направлений деятельности депозитария (ст. 7 ФЗ «о рынке ценных бумаг»).
Реализация арестованных ценных бумаг. Согласно п. 1 ст. 54 федерального закона «об исполнительном производстве» реализация арестованного имущества, за исключением имущества, изъятого по закону из оборота, независимо от оснований ареста и видов имущества осуществляется путем его продажи в двухмесячный срок со дня наложения ареста.
Одним из самых сложных вопросов процедуры реализации ценных бумаг является проблема их оценки. По общему правилу, определение стоимости имущества должника, подлежащего принудительной реализации, осуществляется судебным приставом-исполнителем. Только в тех случаях, когда оценка имущества является затруднительной, либо должник или взыскатель возражают против произведенной судебным приставом-исполнителем оценки, для определения стоимости арестованного имущества привлекается специалист (п. 2 ст. 52 ФЗ «об исполнительном производстве»). В противоположность общему правилу, при оценке арестованных ценных бумаг привлечение специалиста является обязательным (п. 1 Приказа Минюста РФ от 27 октября 1998 г. № 153 «об обязательном назначении специалиста при осуществлении оценки ценных бумаг, на которые обращается взыскание» [56] ).
Продажа ценных бумаг в порядке их принудительной реализации должна осуществляться с публичных торгов специализированной организацией (п. 2 ст. 54 ФЗ «об исполнительном производстве»). В отношении эмиссионных ценных бумаг, особенности оборота которых регулируются ФЗ «о рынке ценных бумаг», в качестве такой специализированной организации должен выступать субъект права, обладающий всеми элементами правового статуса профессионального участника рынка ценных бумаг: брокера или дилера, поскольку только эти лица вправе совершать гражданско-правовые сделки с указанными ценными бумагами [57] . Более обоснованной следует признать другую практику: так, по одному из дел, рассматриваемых федеральным арбитражным судом поволжского округа, суд специально отметил, что эмиссионные ценные бумаги (акции) в установленном порядке были переданы для реализации ооо «крит», имеющему лицензию на осуществление брокерской деятельности на рынке ценных бумаг [58] .
Принудительная продажа ценных бумаг в рамках процедуры обращения взыскания на имущество должника осуществляется посредством проведения открытых торгов (см. ст. 447 – 449 ГК РРФ). Выигравшим торги признается лицо, предложившее наиболее высокую цену; именно с ним подписывается протокол о результатах торгов, имеющий силу договора. Некоторые особенности проведения торгов могут быть связаны с видом ценных бумаг, на которые обращается взыскание.
Так, отдельные исследователи высказывают верную на наш взгляд точку зрения о том, что принудительная реализация, например, акций открытых акционерных обществ может осуществляться «. путем их продажи через организатора торговли на рынке ценных бумаг (фондовую биржу или внебиржевую торговую систему), поскольку в основе биржевой и иной организованной торговли на рынке ценных бумаг используется механизм открытых аукционных торгов. Указанный порядок реализации акций наиболее предпочтителен для продажи крупных пакетов акций, уже допущенных к обращению на одной или нескольких фондовых биржах и других организаторов торговли» [59] .
В литературе часто встречается мнение о том, что при обращении взыскания на акции закрытого акционерного общества судебный пристав-исполнитель должен учитывать предусмотренное ст. 7 ФЗ от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «об акционерных обществах» [60] преимущественное право покупки акций другими акционерами [61] . Однако прямого указания на это в законе не содержится. Как верно отмечает по этому поводу Л.А. Новоселова, ФЗ «об акционерных обществах» «. не содержит норм, обеспечивающих защиту акционеров ЗАО в случаях обращения взыскания на акции одного из участников» [62] . В противоположность указанному нормативному акту, ФЗ «об обществах с ограниченной ответственностью» [63] предусматривает, что в случае обращения взыскания на долю (часть доли) участника общества в уставном капитале общества по долгам участника общества, последнее или его участники вправе выплатить кредиторам действительную стоимость доли (части доли) участника общества. И только в том случае, если в течение трех месяцев с момента предъявления требования кредиторами общество или его участники не выплатят действительную стоимость всей доли (всей части доли) участника общества, на которую обращается взыскание, обращение взыскания на долю (часть доли) участника общества осуществляется путем ее продажи с публичных торгов (ст. 25 федерального закона «об обществах с ограниченной ответственностью»).
Подтверждение того, что описанные выше возможности, установленные ст. 25 ФЗ «об обществах с ограниченной ответственностью», по сути представляют собой гарантии осуществления преимущественного права покупки доли в уставном капитале как самим обществом, так и его участниками, можно обнаружить и в судебной практике [64] .
Поскольку ФЗ «об акционерных обществах» не содержит правил, аналогичных ст. 25 ФЗ дерального закона «об обществах с ограниченной ответственностью», в литературе в качестве выхода предлагается «для целей защиты прав других участников общества. Допустить возможность исполнения ими за должника (без его согласия) требования кредитора (п. 2 ст. 313 ГК РФ), если они хотят исключить возможность обращения взыскания на акции должника — одного из участников ЗАО » [65] . При обращении взыскания на ценные бумаги серьезные сложности могут быть связаны с реализацией процедуры фиксации перехода прав на принудительно реализованные ценные бумаги. Особенности такой фиксации всегда обусловлены спецификой ценных бумаг, на которые обращается взыскание. Так, в случае обращения взыскания на бездокументарные ценные бумаги, права на которые учитываются в системе ведения реестра, переход прав на ценные бумаги должен осуществляться регистратором на основании решения суда. Нормативный акт, регулирующий вопросы ведения реестра владельцев ценных бумаг, содержит перечень документов, предоставление которых необходимо для внесения в реестр записи о переходе права собственности на ценные бумаги по решению суда. Однако следует учитывать, что названные нормативные положения относятся только к тем ситуациям, при которых мерой принудительного исполнения является изъятие у должника и передача взыскателю определенного имущества, в качестве которого в исполнительном документе указаны ценные бумаги (п. 4 ст. 45 ФЗ «об исполнительном производстве»). В случае же обращения взыскания на ценные бумаги, принудительно реализуемые посредством проведения торгов, следует, на наш взгляд, руководствоваться установленным перечнем документов, предоставляемых для внесения в реестр записи о переходе права собственности на ценные бумаги при совершении сделки (п. 7.3.1. Постановления федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 октября 1997 г. № 27), поскольку заключение договора на торгах — лишь один из способов совершения сделки. При этом передаточное распоряжение так же, как и протокол о результатах торгов, со стороны продавца должно подписываться уполномоченной специализированной организацией, осуществлявшей продажу арестованных ценных бумаг, а в числе представляемых регистратору документов должны быть также такие, как решение суда, исполнительный лист, постановление судебного пристава-исполнителя о возбуждении исполнительного производства, акт ареста ценных бумаг, акт передачи арестованного имущества на реализацию [66] .
Известные сложности могут возникнуть и при фиксации перехода прав по ордерной ценной бумаге, например, по векселю. Дело в том, что права по ордерной ценной бумаге передаются в особом порядке — путем совершения на этой бумаге передаточной надписи (индоссамента). Такой индоссамент вправе совершить только индоссант — лицо, управомоченное по данной ценной бумаге, уступающее свои права индоссату — лицу, которому или приказу которого передаются права по ценной бумаге. При этом индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление.
Таковы только некоторые особенности обращения взыскания на ценные бумаги, отражающие сложность данного гражданско-правового института и его значение, в том числе, для исполнительного производства.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Переход к рыночной организации экономики, а также формирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации потребовали возрождения и использования всего широкого разнообразия ценных бумаг. Таким образом, появилась настоятельная объективная потребность в грамотном правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого просто невозможно их эффективное использование.
История возникновения понятия ценных бумаг насчитывает не один век, а с каждым новым этапом развития экономических отношений они приобретают все большее значение в хозяйственной жизни общества.
Отношения, определяющие жизнь ценной бумаги, всегда подразумевают так называемый дуализм ценной бумаги, поэтому любая ценная бумага предопределяет наличие как абсолютных (вещно-правовых) отношений, которые возникают по поводу принадлежности ценных бумаг как объектов гражданского права, так и относительных (обязательственно-правовых), которые связаны с реализацией удостоверенных самой ценной бумагой прав.
Гражданское законодательство РФ (ст. 143 ГК РФ) к ценным бумагам относит облигацию, государственную облигацию, чек, вексель, сберегательный и депозитный сертификаты, банковскую книжку на предъявителя, акцию, приватизационные ценные бумаги, коносамент и другие документы. Данный перечень не является исчерпывающим, так как к ценным бумагам могут быть отнесены и другие документы, которые отвечают признакам ценной бумаги.
Эмиссионными являются выпускаемые в массовом порядке ценные бумаги с целью обращения на организованном рынке (облигации, акции и производные от них бумаги). Эмиссионные ценные бумаги одного выпуска, независимо от времени их приобретения, удостоверяют равные сроки и объем реализации удостоверенных ими прав. Выпуск и обращение эмиссионных ценных бумаг регулирует действующий Законом о рынке ценных бумаг. В свою очередь, неэмиссионные ценные бумаги выпускаются по мере необходимости и удостоверяют объем прав в индивидуальном порядке (чеки, векселя, складские свидетельства, коносаменты и т.д.)
Документарная и бездокументарная формы ценных бумаг представляют собой два способа фиксации и дальнейшей реализации прав, предоставляемых наличием данной ценной бумаги. Ценные бумаги в процессе эмиссии могут быть выпущены в любой форме. Однако, форма должна быть единой для всего данного выпуска. Удостоверение владения документарной ценной бумагой – это ее сертификат. В свою очередь, владение бездокументарной ценной бумагой подтверждает соответствующая запись в специальном реестре.
На сегодняшний день очень актуальной является проблема признания недействительными сделок и последующих правовых последствий, связанных с недействительностью сделок. Современное законодательство РФ о сделках с ценными бумагами и соответствующая правоприменительная практика не отличаются последовательностью и ясностью, что обусловливает необходимость более детального рассмотрения вопроса о недействительности именно сделок с ценными бумагами.
Обращение взыскания на имущество должника включает в себя его арест (опись), изъятие и принудительную реализацию. Соответственно, аналогичный порядок существует относительно обращения взыскания на ценные бумаги должника. Данную процедуру на законодательном уровне регулирует Федеральный закон № 229-ФЗ «Об исполнительном производстве» от 02.10.2007 г. (ред. от 01.05.2016 г.)
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1) Гражданский кодекс Российской Федерации № 51-ФЗ от 30.11.1994 г. // СПС «Консультант Плюс».
2) Федеральный закон № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 г. (ред. от 29.06.2015 г.) // СПС «Консультант Плюс».
3) Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. (ред. от 30.12.2015 г.) (с изм. и доп., вступ. в силу с 09.02.2016 г.) // СПС «Консультант Плюс».
4) Федеральный закон № 229-ФЗ «Об исполнительном производстве» от 02.10.2007 г. (ред. от 01.05.2016 г.) // СПС «Консультант Плюс».
5) Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее. – М.: Инфра-М, 2015. – 297 с.
6) Боровкова В.А.Рынок ценных бумаг: учебное пособие – СПб.: Питер, 2016. – 352 с.
7) Горловская И.Г. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг: учебное пособие. – Омск: Изд-во Омского гос. университета им. Ф.М. Достоевского, 2015. — 148 с.
8) Грудцын Л.Ю., Спектор А.А. Гражданское право России: учебник. — М.: Юстицинформ, 2016. — 460 с.
9) Дерюгина Т.В., Белова О.А. Гражданское право: учебник. – М.: Зерцало-М, 2015. — 400 с.
10) Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник. – М.: Юнити-Дана, 2015. – 467 с.
11) Иоффе О.С. Избранные труды по гражданскому праву. Из истории цивилистической мысли. — М.: Статут, 2015. – 776 с.
12) Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг: учебник. – М.: Юрайт, 2015. – 857 с.
13) Мальков А.И. Размещение акций. Структурирование и ценообразование. – М.:Манн, Иванов и Фербер, 2015. — 192 с.
14) Мейер Д.И. Русское гражданское право. — М.: Статут, 2015. — 829 с.
15) Николаева И.П. Рынок ценных бумаг: учебник. – М.: Дашков и Ко, 2015. — 256 с.
16) Селивановский С.С. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. – М.: Издательский дом Высшей школы экономики, 2014. — 582 с.
17) Суханов Е.А. Гражданское право. – М.: Волтерс Клувер, 2015. –634 с
18) Чучунова Н.С. Административно-правовой режим оборота ценных бумаг в Российской Федерации. – М.: Юнити-Дана, 2015. — 303 с.
19) Уэзеролл Дж. Физика фондового рынка. – М.: Манн, Иванов и Фербер, 2015. — 295 с.
20) Шершеневич Г.Ф. Курс гражданского права. — Тула: Автограф, 2016. — 619 с.
Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. – М., Статут. 1998. – С. 180. ↑
Агарков М.М. Указ. соч. – С. 180. ↑
Агарков М М. Указ. соч. – С. 183. ↑
Ласк Г. Гражданское право США (право торгового оборота). – М., Юридическая литература. 1961. – С. 621. ↑
Мурзин Д.В. Ценные бумаги и тенденции развития гражданского права // Цивилистические записки. Межвузовский сборник научных трудов. – М., Статут. 2001. – С. 264. ↑
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 28.03.2017)// СПС «Консультант Плюс». ↑
Грудцын Л.Ю., Спектор А.А. Гражданское право России: учебник. — М.: Юстицинформ, 2016. — 220 с. ↑
Иоффе О.С. Избранные труды по гражданскому праву. Из истории цивилистической мысли. — М.: Статут, 2015. – 312 с.. ↑
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 28.03.2017)// СПС «Консультант Плюс». ↑
Мейер Д.И. Русское гражданское право. — М.: Статут, 2015. — 150 с. ↑
Суханов Е.А. Гражданское право. – М.: Волтерс Клувер, 2015. – 119 с. ↑
Шершеневич Г.Ф. Курс гражданского права. — Тула: Автограф, 2016. — 220 с ↑
Гражданский кодекс Российской Федерации № 51-ФЗ от 30.11.1994 г. // СПС «Консультант Плюс». ↑
Чучунова Н.С. Административно-правовой режим оборота ценных бумаг в Российской Федерации. – М.: Юнити-Дана, 2015. — 81 с. ↑
Селивановский С.С. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. – М.: Издательский дом Высшей школы экономики, 2014. — 110 с. ↑
Николаева И.П. Рынок ценных бумаг: учебник. – М.: Дашков и Ко, 2015. — 40 с. ↑
Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг: учебник. – М.: Юрайт, 2015. – 409 с. ↑
Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. (ред. от 18.06.2017 г.) // СПС «Консультант Плюс». ↑
Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник. – М.: Юнити-Дана, 2015. – 61 с. ↑
Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие – СПб.: Питер, 2016. – 352 с. ↑
Горловская И.Г. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг: учебное пособие. – Омск: Изд-во Омского гос. университета им. Ф.М. Достоевского, 2015. — 81 с. ↑
Шершеневич Г.Ф. Учебник русского гражданского права. – М., Спарк. 1995. – С. 127. ↑
Хвостов В.М. Система римского права. – М., Статут. 1996. – С. 188. ↑
Шершеневич Г.Ф. Указ. соч. – С. 127. ↑
Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акции, облигации). – М., Статут. 1999. – С. 22. ↑
Эннекцерус Л. Курс германского гражданского права. Т. 1. Полут. 1. – М., Юрлитиздат. 1949. – С. 262. ↑
Нерсесов Н.О. Представительство и ценные бумаги в гражданском праве. – М., Статут. 2000. – С. 76. ↑
Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. – М., ЮрИнфоР. 1996. – С. 78. ↑
Саватье Р. Теория обязательств. – М., Юридическая литература. 1972. – С. 376. ↑
Белов В.А. К вопросу о так называемой виндикации бездокументарных ценных бумаг // Закон. – 2006. – № 7. – С. 22. ↑
Витрянский В.В. Недействительность сделок в арбитражно-судебной практике // Гражданский кодекс России. Проблемы, теория, практика: Сб. памяти С.А. Хохлова. – М., Статут. 1998. – С. 141; Скловский К.И. Об идеологии защиты владения в современном гражданском праве // Проблемы современного гражданского права: Сборник статей. – М., Городец. 2000. – С. 123. ↑
Постановление Президиума ВАС РФ от 29 сентября 1998 г. № 3239/98 // Вестник ВАС РФ. – 1998. – № 12. – С. 34; Постановление Президиума ВАС РФ от 25 ноября 1997 г. № 2848/97 // Вестник ВАС РФ. – 1998. – № 3. – С. 23. ↑
Суворов Н.С. Об юридических лицах по римскому праву. – М., Статут. 2000. – С. 105-107. ↑
Кулагин М.И. Государственно-монополистический капитализм и юридическое лицо // Избранные труды. – М., Статут. 1997. – С. 55. ↑
Постановление Президиума ВАС РФ от 13 апреля 1999 г. № 3518/98 // Вестник ВАС РФ. – 1999. – № 7. – С.21. ↑
Собрание законодательства РФ. — 1997. — № 30. — Ст. 3591. ↑
Арбитражный процесс: Учебник / Отв. ред. проф. Ярков В.В. – М., Волтерс Клувер. 2003. – С. 605. ↑
Собрание законодательства РФ. — 1998. — № 33. — Ст. 4035. ↑
Собрание законодательства СССР. — 1937. — № 52. — Ст. 221. ↑
Собрание законодательства РФ. — 1996. — № 17. — Ст. 1918. ↑
Постановление ФАС Поволжского округа от 26 апреля 2001 г. по делу № 106/00-9166/98-7 // Вестник ВАС РФ. – 2001. – № 6. – С. 37. ↑
Постановление ФАС Поволжского округа от 17 марта 2003 г. по делу № А72-103/02-Ш // Вестник ВАС РФ. – 2003. – № 6. – С. 34. ↑
Постановление ФАС Московского округа от 6 июня 2005 г. по делу № КА-А40/4822-05 // Вестник ВАС РФ. – 2005. – № 9. – С. 33. ↑
Пункт 2 Постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 3 марта 1999 г. № 4 «О некоторых вопросах, связанных с обращением взыскания на акции» // Вестник ВАС РФ. – 1999. – № 4. – С. 19. ↑
Собрание законодательства РФ. — 2002. — № 46. — Ст. 4532. ↑
Собрание законодательства РФ. — 2002. — № 30. — Ст. 3012. ↑
Портной К. Правовое положение холдингов в России: Научно-практическое пособие. – М., Волтерс Клувер. 2004. – С. 20. ↑
Постановление Президиума ВАС от 30 сентября 1997 г. № 2419/97 // Вестник ВАС РФ. – 1998. – № 1. – С.41. ↑
Вестник ВАС РФ. – 2003. – № 9. – С. 39. ↑
Ярков В., Редькин И. Обращение взыскания на ценные бумаги // Российская юстиция. – 1998. – № 9. – С. 40; Савиков А.В. Арест акций и право на участие в общем собрании акционеров // Журнал российского права. – 2002. – № 5. – С. 42. ↑
Гудков Ф.А. Складское свидетельство // Закон. – 2006. – № 7. – С. 24. ↑
Ярков В., Редькин И. Указ. соч. — С. 40. ↑
Собрание законодательства РФ. — 1996. — № 6. — Ст. 492. ↑
Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. – 1998. – № 37-38. – С. 31. ↑
Ярков В., Редькин И. Указ. соч. — С. 40. ↑
Постановление ФАС Поволжского округа от 27 апреля 1999 г. по делу № 8716/98-21 // Правосудие в Поволжье. – 1999. – № 10. – С. 23. ↑
Ярков В., Редькин И. Указ. соч. — С. 41. ↑
Собрание законодательства РФ. — 1996. — № 1. — Ст. 1. ↑
Викут М.А., Исаенкова О.В. Исполнительное производство: Учебник. Практикум. – М., Юристъ. 2001. – С.150. ↑
Новоселова Л.А. Преимущественное право приобретения акций в закрытом акционерном обществе // Арбитражная практика. – 2004. – № 4. – С. 6. ↑
Собрание законодательства РФ. — 1998. — № 7. — Ст. 785. ↑
Бюллетень Верховного Суда РФ. – 2000. – № 3. – С. 42. ↑
Новоселова Л.А. Указ. соч. — С. 7. ↑
Ярков В., Редькин И. Указ. соч. — С. 41. ↑
При копировании любых материалов с сайта evkova.org обязательна активная ссылка на сайт www.evkova.org
Сайт создан коллективом преподавателей на некоммерческой основе для дополнительного образования молодежи
Сайт пишется, поддерживается и управляется коллективом преподавателей
Telegram и логотип telegram являются товарными знаками корпорации Telegram FZ-LLC.
Cайт носит информационный характер и ни при каких условиях не является публичной офертой, которая определяется положениями статьи 437 Гражданского кодекса РФ. Анна Евкова не оказывает никаких услуг.
48. Бездокументарные ценные бумаги: понятие, учет и переход прав по ценным бумагам, возникновение обременения.
Ценными бумагами (бездокументарными) признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149.
Cуществует точка зрения о том, что едва ли можно эмиссионные ЦБ назвать ЦБ, это скорее ценные права, эффекты. Их своеобразность заключается в том, что из-за своей массовости, однородности и заменимости невыгодно и нецелесообразно им быть в печатном виде, что к тому же сделает правоотношения, связанные с данными ЦБ, куда более затруднительными и затратными. Некоторые считают, что понятие Эмиссионная ЦБ, так же, как и права на нее, крайне условные. Так как невозможно создать бездокументарную ЦБ, следовательно, и нельзя быть собственником права на нее.
Владелец бездокументарной ЦБ определяется:
1) На основании реестра владельцев ЦБ. При этом реестр могут вести только специальные субъекты, обладающие лицензией.
2) Если может депонироваться, то по счету ДЕПО
Учет прав. Реестр могут вести только специальные субъекты, обладающие лицензией. Учет прав осуществляется внесением записи по счетам лицом, которое действует по поручению обязанного лица по ЦБ, либо лицом, которое действует в интересах правообладателя на основании договора с ним. Распоряжение, в том числе передача, залог, обременение другими способами бездокументарных ценных бумаг, а также ограничения распоряжения ими могут осуществляться только посредством обращения к лицу, которое ведет реестр (учет прав), для внесения соответствующих записей.
Права владельцев БЦБ так же устанавливаются в решении о выпуске. Особенностью является то, что объем и сроки осуществления прав на ЦБ одинаковы для владельцев ЦБ одного выпуска и зафиксированы в решении о выпуске.
Лица, ответственные за исполнение по БЦБ, должны быть указаны в решении о ее выпуске или в ином предусмотренном законом акте лица, выпустившего ценную бумагу. Право требовать от обязанного лица исполнения по БЦБ признается за лицом, указанным в учетных записях в качестве правообладателя, или за иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге.
Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются записями на лицевых счетах у держателя реестра или в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии — записями по счетам депо в депозитариях.
Переход прав. Передача прав на бездокументарные ценные бумаги приобретателю осуществляется на основании распоряжения лица, совершившего отчуждение, посредством списания БЦБ со счета лица, совершившего их отчуждение, и зачисления их на счет приобретателя. (Законом или договором правообладателя и лицом, которое ведет реестр, могут быть предусмотрены иные основания и условия списания, в том числе и без распоряжения)
Права по БЦБ переходят к приобретателю с момента внесения лицом, осуществляющим учет прав, соответствующей записи по счету приобретателя.
Переход прав собственности на эмиссионные ценные бумаги запрещается до их полной оплаты, а в случае, если процедура эмиссии ценных бумаг предусматривает государственную регистрацию отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска), — также до государственной регистрации указанного отчета.
Оформление перехода прав на БЦБ в порядке наследования производится на основании свидетельства о праве на наследство (статья 1162). Переход прав на БЦБ при реализации таких ценных бумаг в случае обращения на них взыскания оформляется на основании распоряжения лица, уполномоченного на реализацию имущества правообладателя. Оформление передачи прав на бездокументарные ценные бумаги в соответствии с судебным решением производится лицом, осуществляющим учет прав, на основании решения суда или на основании акта лица, осуществляющего исполнение судебного решения. Уклонение или отказ лица, осуществляющего учет прав на бездокументарные ценные бумаги, от проведения операции по счету могут быть оспорены в суде.
Залог, обременение другими способами бездокументарных ценных бумаг, а также ограничения распоряжения ими возникают после внесения лицом, осуществляющим учет прав, соответствующей записи о залоге, обременении или ограничении по счету правообладателя либо в установленных законом случаях по счету иного лица.
Обременение может также возникать с момента их зачисления на счет, на котором в соответствии с законом учитываются права на обремененные БЦБ. Внесение записей о залоге или об ином обременении бездокументарных ценных бумаг производится на основании распоряжения правообладателя (залоговое распоряжение и т.п.), если иное не предусмотрено законом. Записи об изменении условий обременения/прекращения вносятся на основании распоряжения правообладателя при наличии согласия в письменной форме лица, в пользу которого установлено обременение (без распоряжения- из закона/договора.
При уклонении лица, совершившего отчуждение/обременение от представления лицу, осуществляющему учет прав, приобретатель/лицо, в пользу которого устанавливается обременение, вправе требовать в судебном порядке внесения записей о переходе прав на ценные бумаги или об их обременении на условиях, предусмотренных договором с лицом, совершающим отчуждение/обременение. При наличии нескольких лиц, в пользу которых установлено обязательство по передаче либо обременению если операция по их передаче или по обременению еще не осуществлена, преимущество имеет лицо, в пользу которого обязательство возникло ранее, а если это невозможно установить — лицо, первым предъявившее иск.
Ответственность за убытки, связанные с ведением реестра и его восстановление. Лицо, выпустившее БЦБ, и лицо, осуществляющее по его поручению учет прав, несут солидарную ответственность за убытки, причиненные в результате нарушения порядка учета прав, порядка совершения операций по счетам, утраты учетных данных, предоставления недостоверной информации об учетных данных, если не докажут, что нарушение имело место вследствие непреодолимой силы.
Лицо, ответственное за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, не несет ответственность за убытки, причиненные в результате нарушения порядка учета прав лицами, действующими на основании договора с правообладателем или с иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге.
При утрате учетных записей, удостоверяющих права на БЦБ, лицо, осуществляющее учет прав, обязано незамедлительно опубликовать информацию об этом в СМИ, в которых публикуются сведения о банкротстве, и обратиться в суд с заявлением о восстановлении данных учета прав в порядке. Требование о восстановлении данных учета прав может быть заявлено любым заинтересованным лицом.
При восстановлении данных записи о правообладателях вносятся на основании решения суда. Информация о восстановлении данных опубликовывается для всеобщего сведения (там же), за счет лица, осуществлявшего этот учет на момент утраты учетных записей. Записи об учете прав не имеют силы с момента, когда лицо, осуществляющее учет прав, утратило учетные записи, и до дня вступления в законную силу решения суда о восстановлении данных учета прав.
В ФЗ N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» Раздел 3 посвящен эмиссионным ценным бумагам. На данный момент существует только два вида БЦБ – облигации и акции (ФЗ о переводном и простом векселе запрещен выпуск бездокументарного векселя). При бездокументарной форме эмиссионных ценных бумаг решение о выпуске ценных бумаг является документом, удостоверяющим права, закрепленные ценной бумагой.