ЦБ повысил ключевую ставку до 12%
Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 350 базисных пунктов, до 12% годовых.
Такое решение, объявил регулятор, принято «в целях ограничения рисков для ценовой стабильности».
Курс российского рубля к основным мировым валютам последние несколько недель снижается. Биржевые курсы евро и доллара преодолели отметку в 100 рублей, достигнув уровней марта 2022 года.
После того, как ЦБ решил поднять ключевую ставку, биржевые курсы доллара и евро к рублю снизились. По состоянию на 10:40 мск доллар на Московской бирже торговался по 95,89 рубля (на 1,76 рубля меньше уровня закрытия предыдущих торгов), евро — по 104,78 рубля (-2,27 рубля).
Ставка цб 12 с какого числа
Банк России повысил ключевую ставку сразу с 8,5% до 12% на следующий день после того, как курс доллара США превысил 100 рублей, а евро — 110 рублей. Об этом сообщается на сайте регулятора.
«Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку с 15 августа 2023 года на 350 б.п., до 12,00% годовых. Данное решение принято в целях ограничения рисков для ценовой стабильности», — сказано в сообщении Центробанка.
Как отметили в регуляторе, показатель годовой инфляции увеличился до 4,4%, при этом темп роста цен продолжает ускоряться. В Банке России объяснили: «В среднем за последние три месяца текущий рост с поправкой на сезонность составил 7,6% в пересчете на год».
Вчера утром курс доллара США на Московской бирже превысил 100 рублей. Днем биржевой курс евро превышал 100 рублей.
Центробанк с 2020 года до начала войны постепенно повышал ставку — она выросла с 4,25% до 9,5%. После первых санкций из-за вторжения в Украину ключевую ставку резко подняли до 20% и снижали до сентября 2022 года.
ЦБ внепланово повысил ставку до 12%
Совет директоров Банка России на внеплановом заседании повысил ключевую ставку с 8,5% до 12% годовых, следует из сообщения регулятора. Это решение «принято в целях ограничения рисков для ценовой стабильности», подчеркнул ЦБ.
«Инфляционное давление продолжает усиливаться. По оценке на 7 августа, показатель годовой инфляции увеличился до 4,4%. При этом текущие темпы прироста цен продолжают ускоряться. В среднем за последние три месяца текущий рост с поправкой на сезонность составил 7,6% в пересчете на год. Такой же показатель базовой инфляции увеличился до 7,1%», — написал ЦБ в релизе.
Это второе подряд ужесточение политики за последний месяц. На плановом заседании в июле ЦБ поднял ставку с 7,5 до 8,5% годовых, до этого она не менялась с сентября 2022 года. В последний раз ЦБ повышал ее в феврале 2022 года — тоже внепланово — с 9,5 до 20% годовых.
Созыву внепланового заседания предшествовало значительное ослабление рубля — на открытии биржи 14 августа он преодолел отметку 100 к доллару США, а к полудню упал до 101 за доллар. При этом утром того же дня ЦБ заявил, что ситуация с курсом не создает угроз для финансовой стабильности. К вечеру Банк России все же объявил о созыве внепланового совета директоров. После публикации анонса заседания рубль резко укрепился и закрыл торги на отметке 97,7 к доллару.
«Увеличение внутреннего спроса, превышающее возможности расширения выпуска, усиливает устойчивое инфляционное давление и оказывает влияние на динамику курса рубля через повышенный спрос на импорт. В результате усиливается эффект переноса ослабления рубля в цены и растут инфляционные ожидания», — отмечает Банк России.
Аналитики давали разные прогнозы по решению ЦБ. Часть из них ожидали подъема ставки на 150 б.п. — до 10% годовых, другие же предсказывали более резкий рост на 250–350 б.п. — до 11–12% годовых. Кроме того, эксперты ожидали от регулятора объявления дополнительных мер, которые могли бы стабилизировать ситуацию с курсом, в том числе введения дополнительных ограничений на движение капитала. ЦБ такие меры пока не анонсировал.
В ЦБ неоднократно подчеркивали, что не таргетируют курс рубля. Политика регулятора направлена на стабилизацию инфляции вблизи целевых 4%, отмечал зампред ЦБ Алексей Заботкин за три дня до внепланового заседания. «Уровень курса, который будет при цели в 4%, он может быть различен при различной комбинации того множества факторов, которые на него влияют. С нашей стороны мы обеспечиваем такую его траекторию <. >, которая будет согласована с инфляцией в 4%», — объяснял Заботкин. В релизе ЦБ также подчеркивает, что его решение «направлено на обеспечение такой динамики денежно-кредитных условий и внутреннего спроса в целом, которые необходимы для возвращения инфляции к 4% в 2024 году и ее стабилизации вблизи 4% в дальнейшем».
По итогам июля инфляция в годовом выражении составила 4,3% против 3,25% месяцем ранее, следует из комментария ЦБ о динамике потребительских цен. В этом месяце значительно более заметным стал эффект переноса ослабления рубля в потребительские цены, а наиболее сильно ослабление рубля повлияло на цены на фрукты, технику и электронику, автомобили и зарубежные поездки. «При этом ослабление рубля привело к увеличению издержек производства и по более широкому спектру товаров, что является фактором ускорения роста цен и в них», — отмечал ранее ЦБ.
Как повышение ставки повлияет на рубль
После публикации решения об увеличении ставки до 12% курс российской валюты резко снизился, с 95–96 до 99 руб. за доллар. Затем он частично отыграл потери, и к полудню доллар торговался вокруг отметки 98 руб.
«Повышение ставки, конечно, не влияет на курс напрямую, но есть некий психологический краткосрочный эффект. Такие действия ЦБ говорят о том, что он реагирует на текущую ситуацию, следит за инфляцией. В среднесрочной перспективе повышение ставки будет приводить к охлаждению экономики, что также будет позитивом для рубля, ведь то, что мы видим с курсом, — это следствие роста рублевых доходов, что стимулирует импорт, отток капитала», — говорит управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин.
Сегодняшнее повышение ключевой ставки приведет к удорожанию кредитов, что снизит потребительский и инвестиционный спрос, в том числе на импорт (и снизит спрос на валюту), согласен главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. «Кроме этого, повышение ставок по депозитам и доходностей облигаций увеличит привлекательность рублевых сбережений и повысит спрос на рубли», — считает он. Васильев ожидает стабилизации курса рубля к доллару в диапазоне 90–100 руб. до конца года. В базовом прогнозном сценарии эксперта в третьем квартале средний курс может составить 93 руб. за доллар, а в четвертом — 95 руб. за доллар.
Что дальше может делать ЦБ
Однозначного сигнала по дальнейшим решениям Банк России пока не дает. Он отметил, что будет принимать их «с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков».
Сусин и Васильев считают, что в сентябре ЦБ сохранит ставку 12%. «После резкого повышения всегда должна быть определенная пауза, потому что эффект от изменения ставки растянут во времени», — отмечает Сусин. Васильев считает, что ставка 12% может сохраниться до конца года. «Цикл снижения ключевой ставки вероятен уже в следующем году, когда начнет замедляться инфляция», — рассуждает он.
Старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин считает, что ЦБ может даже пойти на снижение ставки в сентябре. «Регулятор воздержался от рассуждений о перспективах денежно-кредитной политики, ограничившись текущими факторами. Комментариев про усиление валютного контроля или причины ослабления курса рубля также не прозвучало», — объясняет он.
При этом нельзя исключать, что вместе с повышением ставки будут введены дополнительные меры реагирования (валютные интервенции, капитальные ограничения), продолжает Сусин. «Но надо понимать, что не все меры вводит именно ЦБ, те же капитальные ограничения — решение исполнительной власти. И если и будут введены какие-то меры, они будут краткосрочными, потому что мы все-таки ожидаем увеличения экспортной выручки осенью, улучшения ситуации с платежным балансом и влияния на импорт», — отмечает эксперт.
ЦБ повысил ставку до 12%
Совет директоров Банка России по итогам внеочередного заседания 15 августа повысил ключевую ставку на 3,5 п. п. до 12% годовых. В последний раз ЦБ повышал ставку меньше месяца назад – на 1 п. п. на заседании 25 июля. С сентября 2022 г. она держалась на уровне 7,5% годовых. Опрошенные «Ведомостями» аналитики ожидали повышения ставки на 1–6,5 п. п. до 9,5-15%, связывая это с отвесным падением курса национальной валюты.
В пресс-релизе по итогам заседания регулятор объяснил повышение ставки попыткой ограничить риски для ценовой стабильности. «Увеличение внутреннего спроса, превышающее возможности расширения выпуска, усиливает устойчивое инфляционное давление и оказывает влияние на динамику курса рубля через повышенный спрос на импорт. В результате усиливается эффект переноса ослабления рубля в цены и растут инфляционные ожидания», – говорится в публикации.
По оценке на 7 августа, показатель годовой инфляции увеличился до 4,4%. В среднем за последние три месяца текущий рост с поправкой на сезонность составил 7,6% в пересчете на год. Такой же показатель базовой инфляции увеличился до 7,1%, пишет ЦБ в релизе. В дальнейшем сохранение текущих темпов роста цен на достигнутых уровнях означает значительный риск отклонения инфляции вверх от цели в 4% в 2024 г., продолжает регулятор.
Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков, также пишет регулятор. ЦБ сохраняет прогноз по возвращению инфляции к цели в 4% в 2024 г.
О проведении сегодняшнего заседания совета директоров регулятор объявил лишь накануне вечером на фоне резкого ослабления курса рубля. В понедельник, 14 августа, на торгах на Мосбирже нацвалюта опустилась до отметки 101 руб. за доллар и 111 руб. за евро впервые с 23 марта 2022 г. Курс резко развернулся после объявления ЦБ о проведении внеочередного заседания совета директоров по ставке. По данным на 8:37 мск доллар на бирже стоит 96,2 руб., евро – 105 руб., юань – 13,16 руб. С начала августа курс доллара к рублю увеличился на 5%, евро – на 4,2%, юаня – на 2,8%. С начала года американская валюта подорожала к российской на 37,6%, европейская – на 41,3%, китайская – на 32,8%.
Анонс заседания, а не принятие решения день в день дает сигнал участникам рынка, которые начали делать ставки на ослабление рубля и добавлять спрос на валюту, что это стратегия принесет убытки, говорил накануне старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин. Повышение ключевой ставки приведет к удорожанию кредитов, что снизит потребительский и инвестиционный спрос, в том числе на импорт, объяснял главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Также рост доходностей по депозитам и облигациям увеличит привлекательность рублевых сбережений и повысит спрос на нацвалюту, отмечает он.
Коныгин полагает, что заметное укрепление рубля (от 5 руб.) может произойти при повышении ключевой ставки до 15% и выше. Менее значительное повышение не сможет остановить спекулянтов, поскольку на рынке присутствует стабильный спрос на импорт со стороны крупного бизнеса и государства, уверен экономист: частные игроки перестают импортировать товары при таком слабом курсе рубля.
В БКС ждали, что ЦБ поднимет ставку до 9,5-10%. Чрезмерное повышение не требуется, так как нет рисков финансовой стабильности, как это было в феврале 2022 г. (тогда ставка была поднята с 9,5% до 20%), говорил начальник управления информационно-аналитического контента «БКС мир инвестиций» Василий Карпунин. В «Цифра брокере» ожидали роста ставки до 10%, в Промсвязьбанке – до 10–10,5%, в Совкомбанке – до 10-13%.
Повышение ставки на внеочередном заседании ЦБ может помочь частично отыграть ситуацию с рублем назад, но эффект будет носить разовый характер, отмечал эксперт объединения экономистов «Новый курс» (New Deal) Даниил Григорьев. Если власти продолжают исходить из того, что курс рубля обязательно должен оставаться плавающим, то без нормального контроля финансовых потоков этого не достичь, подчеркнул он.
ЦБ с начала июля в качестве главной причины ослабления курса приводил спад экспорта и повышение импорта. «Мы по-прежнему считаем решающим фактором (ослабления курса. – «Ведомости») то, что происходит в части экспорта и импорта товаров и услуг», – говорил 11 августа заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин. С его точки зрения, поступление экспортной выручки на российский рынок происходит сейчас с задержкой, тогда как импорт растет. Помимо этого увеличивается денежная масса. Иными словами, объем доступной для оплаты импорта валюты по отношению к рублевой массе падает, в результате чего возникает перекос, курс слабеет, пояснял Заботкин.
В понедельник, 14 августа, помощник президента по экономическим вопросам Максим Орешкин возложил ответственность за девальвацию рубля на ЦБ и обвинил его в слишком мягкой денежно-кредитной политике. «В интересах российской экономики сильный рубль», – резюмировал чиновник.
Опрошенные «Ведомостями» аналитики считают спад экспорта и рост импорта неубедительной причиной ослабления курса отечественной валюты. Снижение торгового баланса скорее следствие избыточно мягкой денежной и бюджетной политики, отметил экономист Bloomberg Economics Александр Исаков.
Основная проблема курс рубля – давление по финансовому счету через отток капитала, также считает экономист, автор Telegram-канала Spydell finance Павел Рябов. С начала 2022 г. и по II квартал 2023 г. погашение обязательств перед нерезидентами составило свыше $135 млрд, и примерно на сопоставимую величину увеличиваются финансовые активы резидентов в иностранной валюте.
Экономист Газпромбанка Павел Бирюков оценивает скорость оттока капитала в российской экономике в $3–4 млрд в месяц. Отток формируется разными способами: «недопереведением» валютной выручки экспортерами, конвертацией валютных кредитов в рублевые, выводом средств населения, ростом спроса на валюту со стороны дружественных нерезидентов и сохраняющимися продажами российских активов недружественными нерезидентами, перечислил эксперт.